作者|深水財經(jīng)社 何離
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南鋼爭奪戰(zhàn)進入白熱化，意外出局的沙鋼集團最終還是咽不下這口氣，把復星系告上法庭。
4月21日深夜，復星國際公告稱，其全資附屬公司復星產(chǎn)投接到上海市第二中級法院法院起訴文書，沙鋼集團訴請復星產(chǎn)投將所持南京南鋼鋼鐵聯(lián)合有限公司（簡稱“南京鋼聯(lián)”）11%股權質(zhì)押給沙鋼集團，并對該股權進行了凍結。該起訴書送達法院的時間是2023年3月27日。
看來沙鋼并不愿意就此罷手，最終還是選擇了走法律途徑做最后的努力。
從剛開始的沙鋼志在必得，到南鋼集團行使優(yōu)先購買權引中信系入局，導致沙鋼最后一刻功虧一簣，這場股權爭奪戰(zhàn)的背后還有哪些不為人知的隱情呢？
01
復盤“南鋼爭奪戰(zhàn)”
首先再簡要回顧下南鋼股權交易的重要事件時間線。
2022年10月14日，復星與沙鋼集團簽訂《投資框架協(xié)議》，約定將南京鋼聯(lián)60%股權出售給沙鋼集團，作價不超過160億元。
甲方應于框架協(xié)議生效后的2個工作日內(nèi)，將其持有的南京鋼聯(lián)49%的股權，進行首期股權質(zhì)押，在質(zhì)押手續(xù)完成之當日和下一個工作日，沙鋼各支付40億元誠意金，兩次合計80億元。復星方面應于收到全額總誠意金后爭取10個工作日內(nèi)，將其持有的南京鋼聯(lián)11%的股權，進行第二期股權質(zhì)押，并完成質(zhì)押登記手續(xù)。
復星應在收到全額誠意金后“爭取”10個工作日內(nèi)將所持有股權質(zhì)押給沙鋼，而非保證完成該等股權質(zhì)押。
2023年3月14日，復星國際與沙鋼集團簽訂股權轉(zhuǎn)讓協(xié)議，約定南京鋼聯(lián)60%股權交易的價格為135.8億元。但南京鋼聯(lián)11%股權的質(zhì)押并未完成。
為什么質(zhì)押沒有完成呢？因為此前，復星國際已將南京鋼聯(lián)11%股權質(zhì)押給南鋼集團用于借款。上述協(xié)議若要執(zhí)行，需要南鋼集團的配合。
就在以為沙鋼拿下南鋼已經(jīng)板上釘釘之時，今年4月2日，南鋼集團正式通知復星，決定行使優(yōu)先權，并在同日，中信股份全資公司湖北新冶鋼有限公司（下稱新冶鋼）宣布擬出資135.8億元，對南鋼集團進行增資，將持有其55.2%股權，成為南鋼集團控股股東。
這意味著沙鋼跟復星之前的協(xié)議作廢了，忙活了半年，結果卻是起了個大早，趕了個晚集。
但是這個事目前來看，仍然存在變數(shù)，南鋼集團和中信系盡管手握優(yōu)先購買權，不過沙鋼卻已經(jīng)搶到了49%的南京鋼聯(lián)股權質(zhì)押，如果沙鋼方面不配合，那就又要打官司。
而關于南鋼集團夾帶中信系行使優(yōu)先購買權是否得當，法律界似乎也有不同意見。
事實上，沙鋼已經(jīng)開始“搶跑”了。
02沙鋼把復星告了
南鋼股權可不是農(nóng)貿(mào)市場買青菜，那可是100多億的大買賣，說不賣就不賣了？
按照正常邏輯推測，沙鋼為了這筆交易肯定費了不少功夫，甚至把80億真金白銀都打過去了，中信系突然殺出，讓煮熟的鴨子突然飛了，沙鋼方面自然心里窩火。
所以在4月2日南鋼集團宣布行使優(yōu)先購買權的時候，沙鋼就已經(jīng)通過媒體放了話，他們將以市場化、法治化的方式應對，并已于4月4日向復星方面發(fā)函，單方面否認復星與中信簽訂協(xié)議的合規(guī)性、合法性，并敦促其按原簽訂的收購框架協(xié)議執(zhí)行。
而此次復星國際的公告披露，沙鋼集團早在3月27日就已經(jīng)向法院起訴了復星產(chǎn)投，后者也是復星國際的控股子公司，持有南京鋼聯(lián)20%股權。
按照當時的框架協(xié)議，復星產(chǎn)投應該在沙鋼支付80億意向金之后10個工作日內(nèi)，把剩余11%股權質(zhì)押給沙鋼集團。
但是這部分股權已經(jīng)被復星質(zhì)押給了南鋼集團，而南鋼集團已經(jīng)行使了優(yōu)先購買權，自然不會同意解質(zhì)，三方遂形成僵局。
所以，沙鋼集團這次起訴就是要求復星產(chǎn)投按照框架協(xié)議把剩余11%股權質(zhì)押給沙鋼，并對該部分股權進行了凍結。
針對沙鋼集團提起的訴訟，復星國際稱，在雙方去年10月簽訂的框架協(xié)議中，對于南京鋼聯(lián)11%股權質(zhì)押的截止時間使用了“爭取”的表述。
使用該表述是源于雙方均已了解，將此部分股權質(zhì)押給沙鋼集團，需得到股權質(zhì)押方南鋼集團的配合，并非復星國際可獨立決定并操作。
復星國際同時表示，今年3月與沙鋼集團簽訂股權轉(zhuǎn)讓協(xié)議后，去年10月簽署的框架協(xié)議已被替代并終止。后續(xù)協(xié)議對股權質(zhì)押時間進行了新的約定，復星國際在股權交割前將其質(zhì)押給沙鋼集團即可。
復星國際還披露，其已于4月4日向沙鋼集團返還80億元誠意金及相關利息。
對于沙鋼的這次起訴，復星也是顯得相當“不忿”，甚至不惜在上市公司公告中“惡語相向”，稱沙鋼集團是“罔顧基本事實與基本法律關系，濫用訴權，依據(jù)已失效的框架協(xié)議提起訴訟并申請股權凍結，缺乏基本的商業(yè)誠信”，并稱“將采取適當行動對沙鋼集團的訴訟提出抗辯”。
03
“優(yōu)先購買權”之謎
隨著沙鋼的起訴，和復星方面的反擊，這起“南鋼收購案”終于走到了“兵戎相見”的地步。
對于到底誰最終會拿下南鋼，我們需要等待幾方的博弈談判或者法律的判決，但是金融小強梳理這起案子的整個過程看，這個事件的轉(zhuǎn)折就是之前一直被忽略的南鋼集團優(yōu)先購買權問題。
事實上，在4月2日之前，南鋼集團一直“神隱”，以至于沙鋼都和復星簽了正式轉(zhuǎn)讓協(xié)議了，也沒有看到南鋼集團方面的表態(tài)或者媒體報道，但是最終決定這筆交易走向的卻正是這個被忽略的“隱者”。
但是，這只是我們局外人的盲人摸象，實際上，南鋼股份、南鋼集團、南京鋼聯(lián)是俱為一體，三家公司董事長都是同一人，即黃一新。而南鋼股份的整個管理層都是清一色老南鋼人。
而復星系除了派駐的三位董事外，基本不直接參與南鋼經(jīng)營管理，算是個“甩手掌柜”，所以如果復星要退出，南鋼人肯定有著舉足輕重的話語權，不是復星想賣給誰就能賣給誰。況且南鋼又不是不良資產(chǎn)，而是十足的現(xiàn)金奶牛，南鋼方面肯定想找個更粗更中意的大腿抱一下。
所以，南鋼行使優(yōu)先購買權現(xiàn)在看來并不意外，只是之前一直不吭聲，被人忽略了。
那么，第一個問題來了，南鋼是什么時候決定行使優(yōu)先權的呢？答案也很明確，行使優(yōu)先權一直就是他們的計劃內(nèi)，只是內(nèi)部需要走程序，不便于公開罷了。從南鋼集團不肯配合復星解除質(zhì)押，就可以判斷他們的意圖了。
第二個問題是，沙鋼是什么時候知道南鋼要行使優(yōu)先權的呢？
從沙鋼的角度，這么大的交易，這么有法律經(jīng)驗的企業(yè)，不可能會忽略南鋼集團這個不確定性，而也正是這個誤導了外界，以為沙鋼肯定有把握，肯定跟各方談妥了。
事實上，小強近期在參加南鋼股份股東會時，公司內(nèi)部人士就告訴小強，沙鋼和南鋼本來就很熟悉，兩家的董事長都是中國鋼鐵業(yè)協(xié)會副會長，都經(jīng)常在一起開會，私交也很好，怎么可能沒有溝通呢？南鋼方面早就告訴沙鋼要行使優(yōu)先權，反過來說，沙鋼一直是知道南鋼集團肯定要行使優(yōu)先權。
既然如此，沙鋼為什么還要跟復星簽協(xié)議，交“彩禮”呢？
其實沙鋼的小算盤是要把生米做成熟飯，以快制穩(wěn)，因為沙鋼集團是民企，又不是上市公司，花錢不需要走流程，只要老板一拍板，就能立刻推進。
而南鋼集團是國企，需要走各種審批、表決流程，況且也不是所有買家都能一下子湊足80億誠意金的，所以沙鋼一定認為南鋼集團無法在正式協(xié)議簽署一個月內(nèi)能走完程序。
但是結果卻是他們失了策。
04
“一女二嫁”誰是那個“渣男”？
平心而論，這起收購案走到這一步也并沒有什么大問題，幾方既然有爭議，那就讓走法律途徑，大家不需要搞什么小動作，都要相信國家的法治，法院會給大家一個交代。
但是小強認為，這個案子似乎本來不需要鬧到這個地步的，究竟是誰的原因?qū)е逻@一結果呢？
現(xiàn)在這件事共有五方當事人：沙鋼集團、復星系、南鋼集團、南京鋼聯(lián)、南鋼股份，我們可以把這幾位賦予幾個角色。
南京鋼聯(lián)和南鋼股份是被爭奪的對象，相當于小媳婦，而沙鋼集團和南鋼集團、復星系算是兩個追求者，復星系作為大股東算是“老丈人”。
首先，從南鋼角度，他們并沒有錯，他們有選擇“如意郎君”的權利，況且他們自始自終也沒有說要放棄優(yōu)先權，無論是自己掏錢，還是拉個“大戶”掏錢，都是合情合理的。
其次從沙鋼角度，他們有什么錯呢？南鋼是塊肥肉，沙鋼要做大版圖，收購南鋼那是如虎添翼，這是正常的商業(yè)行為。他們?yōu)榱恕叭ⅰ钡侥箱?，又是第一時間打80億“彩禮”，又是給復星借款10個億解郭廣昌燃眉之急，這個誠意還有什么好說的？
他們與復星簽協(xié)議也都是自愿公開的，現(xiàn)在這個協(xié)議說推翻就推翻，當初投入的那么多時間和精力、財力都可能打水漂，現(xiàn)在起訴復星也是他們的合法權利，如果他們占不到理，法院自有公斷。
有人說中信系是攪屎棍，搞突然截胡，有人說南鋼嫌貧愛富，但小強認為這都沒有什么原則問題。
而小強認為，這個事件最大的“攪屎棍”反而就是復星。
從事件的一開始，就是郭廣昌的復星缺錢，既收了沙鋼的80億“彩禮”，又拿了10億借款給了復星，雙方一直到今年3月簽正式協(xié)議“訂婚”，看起來雙方都很“和美”。
但問題是，如果沙鋼早就知道南鋼集團要行使優(yōu)先權，甚至也知道背后肯定要拉金主進來，那么復星就不知道了嗎？
如果復星也早就知道南鋼心里“另有所屬”，那為什么還要收沙鋼的“彩禮”和借款？為什么還要跟沙鋼簽協(xié)議約定誠意金交完后爭取10個交易日完成質(zhì)押？為什么還要搞那么大陣仗以為真的要迎接沙鋼？
即便是計劃趕不上變化，毀了“婚約”，但是沙鋼總歸是幫過復星解燃眉之急的人，現(xiàn)在沙鋼要打官司也是為了最后一搏，純粹是公對公的法律糾紛，復星大可順其自然。
但是復星國際卻在其公告中直接翻臉，直斥沙鋼“罔顧基本事實與基本法律關系，濫用訴訟權利、缺乏基本的商業(yè)誠信”云云。
無論是什么基本事實和法律關系，既然有爭議，都要靠法院來裁定，訴訟也是每個人和企業(yè)的基本權利，復星能在上市公司正式公告惡語相向，幾乎等同于人身攻擊了，是要先在道德上把對方批倒批臭嗎？
這簡直像極了一個先收彩禮再騙炮又悔婚然后又很擅長PUA的“渣男”！
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