長江商報消息●長江商報記者 明鴻澤
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致力于成為全球領(lǐng)先創(chuàng)新型高性能纖維材料提供商的山東玻纖（605006.SH）拋出重磅投建，搶占高端市場。
本月初，山東玻纖發(fā)布公告，公司擬投資36.99億元建設(shè)30萬噸高性能（超高模）玻纖智造項目。公司稱，投建這一項目，是為了搶占高端市場，助推企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
2020年9月，山東玻纖通過闖關(guān)IPO登陸A股市場。上市以來，二級市場，雖然股價波動明顯，但漲幅仍然明顯。2月3日，公司收盤價9.48元/股，較發(fā)行價3.84元/股上漲146.88%。
玻纖行業(yè)具有周期性。歷經(jīng)連續(xù)兩年增長后，2022年前三季度，山東玻纖實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利）4.41億元，同比下降2.09%，同比由增轉(zhuǎn)降。單季凈利潤連續(xù)兩個季度下降，第一、二、三季度對應(yīng)的單季凈利潤同比變動19.41%、-6.85%、-22.45%。
長江商報記者注意到，為了扭轉(zhuǎn)業(yè)績下滑的局面，山東玻纖連續(xù)變賣資產(chǎn)、盤活存量。不過從長期來看，這一模式恐難持續(xù)，公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級尚需進(jìn)一步發(fā)力。
37億投建發(fā)力高端市場
山東玻纖密集投資建設(shè)，積極發(fā)力高端市場。
根據(jù)公告，山東玻纖擬通過全資子公司臨沂天炬節(jié)能材料科技有限公司（以下簡稱“天炬節(jié)能”）建設(shè)30萬噸高性能（超高模）玻纖智造項目。建設(shè)地點為臨沂市沂水縣天目山路經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)，位于天炬節(jié)能廠區(qū)及部分新征土地。建設(shè)內(nèi)容為建設(shè)三條池窯拉絲生產(chǎn)線，包括一條超高模量3萬噸生產(chǎn)線，一條高模量12萬噸生產(chǎn)線，一條15萬噸ECER生產(chǎn)線。
公告稱，上述項目以政策為導(dǎo)向，以自身發(fā)展和市場需求為動力，充分利用山東玻纖已有條件進(jìn)行項目建設(shè)，已列入公司“十四五”發(fā)展規(guī)劃。項目建成后，公司產(chǎn)能進(jìn)一步提高，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加合理，成本優(yōu)勢更加明顯，同時拓展了產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域，完善公司的產(chǎn)業(yè)鏈布局，公司發(fā)展后勁更加充足。
公司預(yù)計，項目總投資預(yù)計為36.99億元，資金來源為公司自籌。
山東玻纖稱，30萬噸高性能（超高模）玻纖智造項目建成后，公司產(chǎn)能將進(jìn)一步提高，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，能夠有效提升玻纖產(chǎn)品競爭力，搶占高端玻纖產(chǎn)品市場。
上述項目的承建主體天炬節(jié)能，成立于2013年6月，注冊資本1.7億元，截至2022年9月底，公司總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)分別約為7.77億元、4.10億元。2021年及2022年前三季度，其實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為8.13億元、6.67億元，對應(yīng)的凈利潤分別為1.34億元、0.80億元。
山東玻纖共有6條玻纖生產(chǎn)線，設(shè)計產(chǎn)能41萬噸/年，位居全國第四。2008年，公司開始建設(shè)第一條年產(chǎn)3萬噸池窯拉絲生產(chǎn)線，2009年初正式投產(chǎn)，開啟了轉(zhuǎn)型升級發(fā)展的新紀(jì)元。
2020年，山東玻纖IPO募資3.84億元，建設(shè)年產(chǎn)8萬噸C-CR特種纖維技術(shù)改造項目及補(bǔ)充營運(yùn)資金。2021年，公司通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募資6億元，用于年產(chǎn)10萬噸玻璃纖維高端制造項目、補(bǔ)充流動資金，其中，實體建設(shè)項目使用募資4.25億元。
綜上所述，僅2021年11月可轉(zhuǎn)債募資項目及本次投建項目，山東玻纖發(fā)力高端市場的投資就超過40億元。
山東玻纖稱，公司深耕玻璃纖維行業(yè)多年，進(jìn)軍高端市場，有助于公司成為“產(chǎn)品差異化、技術(shù)高端化、資本多元化、運(yùn)營國際化”的一流玻纖供應(yīng)商。項目建成達(dá)產(chǎn)后，公司可充分利用管理優(yōu)勢，提高生產(chǎn)效率，降低固定成本攤銷和管理成本攤銷，提高公司核心競爭力。
當(dāng)然，目前來看，上述投建項目是山東玻纖的美好愿望，最終能否達(dá)到預(yù)期，受多方面因素影響，暫時還難以判斷。
單季凈利連降或靠賣資產(chǎn)扭轉(zhuǎn)
山東玻纖加速奔向高端市場，與其經(jīng)營業(yè)績承壓也有一定關(guān)系。
受行業(yè)周期性影響，山東玻纖的經(jīng)營業(yè)績變動明顯。上市之前的三年，即2017年至2019年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為17.07億元、18.03億元、18.11億元，同比增長28.10%、5.67%、0.44%。對應(yīng)的凈利潤為1.21億元、1.69億元、1.46億元，同比變動幅度分別為-12.19%、39.03%、-13.35%。
上市之后，2020年、2021年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為19.96億元、27.49億元，同比增長10.19%、37.72%，同期凈利潤為1.72億元、5.46億元，同比增長17.83%、216.78%?？鄢墙?jīng)常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利）分別為1.61億元、5.28億元，同比增長33.84%、228.30%。
數(shù)據(jù)顯示，2021年，營業(yè)收入加速增長，凈利潤、扣非凈利爆發(fā)式增長。
對此，山東玻纖解釋稱，隨著國家對疫情的管控，疫情影響不斷減弱，玻纖下游應(yīng)用領(lǐng)域需求旺盛，外貿(mào)出口增幅較大，玻纖紗銷量、價格齊升。與此同時，公司積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實施精益化管理，產(chǎn)能釋放，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)步提升，綜合成本不斷下降，實現(xiàn)效益增加。
可惜，這樣的好勢頭沒有延續(xù)。2022年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入21.54億元，同比增速放緩至4.67%，凈利潤、扣非凈利潤分別為4.41億元、4.02億元，同比下降2.09%、9.05%。
2022年前三季度，凈利潤、扣非凈利潤的同比變動幅度看似較小，實際上，二、三季度呈現(xiàn)加速下滑之勢。去年一、二、三季度，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為8.33億元、7.62億元、5.58億元，同比變動13%、7.44%、-8.60%。三季度，營業(yè)收入轉(zhuǎn)為負(fù)增長。對應(yīng)的單季凈利潤分別為1.82億元、1.66億元、0.93億元，同比變動19.41%、-6.85%、-22.45%。，扣非凈利為1.80億元、1.60億元、0.61億元，同比變動22.39%、-8.99%、-48.14%。
成本上漲、業(yè)績下滑，也從側(cè)面反映山東玻纖抵御市場波動風(fēng)險能力較低。去年前三季度，行業(yè)龍頭中國巨石實現(xiàn)凈利潤55.17億元，同比增長28.17%。
2022年，山東玻纖能否保持凈利潤同比正增長？
去年11月29日晚間，山東玻纖發(fā)布關(guān)于出售貴金屬資產(chǎn)的公告稱，公司及子公司根據(jù)貴金屬市場情況將部分銠粉出售給五家公司，累計交易金額1.34億元，實現(xiàn)利潤1.07億元。今年2月1日晚間，公司進(jìn)一步公告，自上一出售貴金屬資產(chǎn)進(jìn)展公告披露日至本公告披露日期間，山東玻纖及子公司根據(jù)貴金屬市場情況將部分銠粉出售，累計交易金額1.23億元，利潤為9469.24萬元。
山東玻纖表示，出售貴金屬銠粉事項有利于盤活資產(chǎn)，提升資產(chǎn)運(yùn)營質(zhì)量，促進(jìn)核心業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展并穩(wěn)步提升盈利能力。
靠連續(xù)變賣資產(chǎn)、盤活存量，山東玻纖能扭轉(zhuǎn)業(yè)績下滑局面，但這一模式恐難持續(xù)，公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級尚需進(jìn)一步發(fā)力。