紅周刊 本刊編輯部 | 齊永超
12月以來，市場風(fēng)格再度快速切換，食品飲料、酒店餐飲、旅游等此前的“冷門板塊”集體反彈……正是市場眼中的“困境反轉(zhuǎn)”行業(yè)。
【資料圖】
那么，它們還具有投資機(jī)會嗎？林園近期發(fā)聲表示，2023年這類“困境反轉(zhuǎn)”行業(yè)還將存在機(jī)會。與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)看多信心增加，并表示當(dāng)前處于提升消費(fèi)倉位配置周期。
不僅如此，機(jī)構(gòu)、牛散也通過定增積極搶籌相關(guān)標(biāo)的，但斌的東方港灣、葛衛(wèi)東的混沌投資等都已鎖定“新目標(biāo)”。那么，哪些個(gè)股被“相中”了呢？
“困境反轉(zhuǎn)”行業(yè)領(lǐng)跑
投資大佬林園表示重點(diǎn)關(guān)注
經(jīng)過了之前的“地產(chǎn)躁動”、“囤藥熱潮”，市場風(fēng)格在12月又出現(xiàn)快速切換。這波行情整體圍繞食品飲料、酒店餐飲、旅游等“困境反轉(zhuǎn)”行業(yè)展開。
Wind數(shù)據(jù)顯示，12月以來（截至23日收盤，下同），申萬28個(gè)一級行業(yè)中，食品飲料、休閑服務(wù)分別上漲10.30%、9.40%，此成績分別位列漲幅榜單第一、第二。
另外值得一提的是，休閑服務(wù)中的5個(gè)子行業(yè)，如餐飲Ⅱ、其他休閑服務(wù)Ⅲ、旅游綜合Ⅱ、酒店Ⅲ、景點(diǎn)，均實(shí)現(xiàn)上漲，其中，餐飲Ⅱ漲幅更是高達(dá)45.07%。
除了股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢，食品飲料、休閑服務(wù)的成交活躍度也出現(xiàn)同步增加。從換手率（成交股數(shù)/流通股數(shù)×100%）這個(gè)指標(biāo)來看，12月以來，食品飲料為64.99%，休閑服務(wù)則高達(dá)103.32%，休閑服務(wù)中的餐飲則高達(dá)180.78%（見表1）。
從個(gè)股表現(xiàn)來看，紛紛由跌轉(zhuǎn)升。如食品飲料中的水井坊、熊貓乳品、蘭州黃河、麥趣爾、黑芝麻、海南椰島、口子窖、莊園牧場等漲幅居前，均超過20%。休閑服務(wù)中的全聚德、西安飲食、眾信旅游、西安旅游、桂林旅游、中國中免等漲幅居前，均超過10%（見表2）。
食品飲料、休閑服務(wù)實(shí)現(xiàn)領(lǐng)漲，與相關(guān)政策刺激、疫情防控政策不斷調(diào)整優(yōu)化等多重因素有關(guān)。如在政策刺激方面，近日，《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022－2035年）》發(fā)布，其中提及，擴(kuò)大文化和旅游消費(fèi)。這直接帶動了旅游產(chǎn)業(yè)鏈的活躍。
此前受疫情的等影響，食品飲料、休閑服務(wù)業(yè)績表現(xiàn)不佳，2022年三季報(bào)顯示，食品飲料歸母凈利同比增長12%，處于近五年同期最低水平；休閑服務(wù)實(shí)現(xiàn)歸母凈利同比下滑65%，同樣處于近五年低位水平。不過，這種狀況很可能正迎來拐點(diǎn)。
近日，相關(guān)公司即透露表示，隨著疫情管控調(diào)整、政策刺激，業(yè)績有望迎來回暖。
如食品飲料中的西安飲食，其旗下有多個(gè)“中華老字號”餐飲店。公司最新透露表示，隨著疫情防控政策的優(yōu)化，公司的營業(yè)情況會迎來好轉(zhuǎn)。此外，經(jīng)營傳統(tǒng)特色食品的桂發(fā)祥表示，疫情防控措施的優(yōu)化有助于整體消費(fèi)市場的恢復(fù)。
旅游企業(yè)也有積極回應(yīng)，如中青旅表示，隨著疫情防控措施以及出行層面管控要求的不斷放寬，消費(fèi)者出游信心持續(xù)恢復(fù)，旅游市場迎來轉(zhuǎn)機(jī)。但也有謹(jǐn)慎觀點(diǎn)，如峨眉山認(rèn)為，雖然疫情防控政策優(yōu)化調(diào)整，但新冠疫情尚未結(jié)束，對公司經(jīng)營的影響尚未消除。
已經(jīng)出現(xiàn)一輪上漲、“小火苗”已經(jīng)點(diǎn)燃的“困境反轉(zhuǎn)”行業(yè)，后市仍然有機(jī)會值得挖局。12月19日，在《紅周刊》線上投資策略會上，林園表示，2023年看好與嘴巴有關(guān)的消費(fèi)，此外，房地產(chǎn)、服務(wù)業(yè)、航空業(yè)、酒店業(yè)都會關(guān)注，“因?yàn)槲矣X得這些行業(yè)都是在 " 冬天 "，都處在行業(yè)的艱難時(shí)期。這正是布局的好時(shí)候?！绷謭@此外表示，持續(xù)三年的疫情對上市公司的沖擊是巨大的，但同時(shí)，能夠活下來的公司正通過這輪大洗牌不斷提升自己的核心競爭力。在黑暗過后，它們的盈利水平或許會遠(yuǎn)超疫情前。
機(jī)構(gòu)看多信心增加
當(dāng)前還處于提升消費(fèi)倉位配置周期
隨著行業(yè)復(fù)蘇的暖風(fēng)吹來，機(jī)構(gòu)看多信心的也在增加。分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前仍處于提升消費(fèi)倉位配置的周期，食品飲料、酒店餐飲等有望迎來修復(fù)。
我們注意到，近期，看多食品飲料的券商研報(bào)數(shù)量顯著增多。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來共有70余篇推薦看多食品飲料的券商研報(bào)，11月以來就有超過50份，占比超過7成。如中泰證券、信達(dá)證券、中銀證券、天風(fēng)證券、招商證券等，最新均表示增持、看好、強(qiáng)于大市等看多態(tài)度（見表3）。
對于推薦食品飲料的核心邏輯，中泰證券表示，中國近期大概率不會走向低欲望社會，而短期的消費(fèi)不景氣更多是疫情導(dǎo)致的消費(fèi)信心下降，并非消費(fèi)力，對于中長期消費(fèi)能力依舊有信心。
從子板塊來看，中泰證券認(rèn)為，白酒的“大考”已經(jīng)結(jié)束，商家利潤有望全面回歸。其另外指出，餐飲也已進(jìn)入復(fù)蘇通道，調(diào)味品受益于餐飲需求持續(xù)修復(fù)。另外，預(yù)制菜也有望進(jìn)入快車道。
我們同時(shí)也注意到，休閑服務(wù)以及酒店、航空等細(xì)分行業(yè)近期也被機(jī)構(gòu)密集推薦。其中，對于上述行業(yè)而言，不少機(jī)構(gòu)都在最近給予“新增”關(guān)注。如信達(dá)證券，12月12日新增加了對休閑服務(wù)的看好評級。另外，華泰證券、財(cái)通證券也在近期新增加了對于旅游的推薦關(guān)注；浙商證券、中銀證券、華創(chuàng)證券、華泰證券均新增加了對于酒店的推薦關(guān)注（見表4）。
對于看好休閑服務(wù)的邏輯，信達(dá)證券表示，政策層面為明年消費(fèi)行業(yè)復(fù)蘇提供保障。其認(rèn)為當(dāng)下還是提升消費(fèi)倉位配置的周期，要抓緊后續(xù)因短期消費(fèi)情緒低迷而形成回調(diào)機(jī)會。根據(jù)信達(dá)證券預(yù)計(jì)，未來 3-4 個(gè)季度，消費(fèi)板塊大概率會有超額收益，其認(rèn)為有以下邏輯，首先，經(jīng)過 1 年半的估值消化后，整體估值較為合理。其次，未來 3-4 個(gè)季度，疫情和穩(wěn)增長政策大概率會往好的方向發(fā)展，有利于年度盈利預(yù)期的修復(fù)。建議關(guān)注疫后產(chǎn)能格局優(yōu)化的酒店、航空等。
華泰證券表示，擴(kuò)內(nèi)需政策刺激下，體驗(yàn)式消費(fèi)有望全面復(fù)蘇，本地生活、短途游有望領(lǐng)跑，長線游彈性可期。而隨著國內(nèi)各地陸續(xù)優(yōu)化出行管控，商旅剛需和社交餐飲有望先行，休閑游預(yù)計(jì)在春節(jié)后環(huán)比向上，出行鏈景氣恢復(fù)貫穿2023年。
機(jī)構(gòu)、牛散通過定增積極搶籌
葛衛(wèi)東、但斌等已鎖定新目標(biāo)
近期，不少食品飲料、酒店等相關(guān)公司定增落地。其中，不乏一些知名投資機(jī)構(gòu)、牛散積極參與其中。
如君亭酒店12月23日公告稱，一項(xiàng)發(fā)行882.4萬股、募資5.17億元的定增已完成。認(rèn)購對象共有8名，其中，包括一眾知名投資機(jī)構(gòu)，如中歐基金、大家資產(chǎn)、諾德基金、國泰基金、泰康資產(chǎn)、招商基金等。
君亭酒店的主營業(yè)務(wù)為中高端精選服務(wù)連鎖酒店，本次募資主要用于新增直營酒店與現(xiàn)有酒店裝修升級。但有一個(gè)“反?，F(xiàn)象”，自2021年9月上市以來，君亭酒店的股價(jià)似乎并未與其他疫情受損股一同調(diào)整，反而持續(xù)走高（見圖1）。
多家食品公司定增也在近期紛紛落地。如主業(yè)為生豬全產(chǎn)業(yè)鏈的唐人神，其一項(xiàng)定增也剛剛完成，在19名認(rèn)購對象中，重量機(jī)構(gòu)泰康人壽、華夏基金等均參與其中，另外，還包括外資瑞士聯(lián)合銀行。
而在水產(chǎn)品公司國聯(lián)水產(chǎn)于11月29日公告完成的定增中，則有偏愛定增的知名牛散李天虹“助陣”。國聯(lián)水產(chǎn)該次定增發(fā)行2.21億股，募資10.0億元。其中，李天虹認(rèn)購663.71萬股，耗資3000.00萬元（見表5）。
值得一提的是，在該次定增落地以來，國聯(lián)水產(chǎn)股價(jià)即迎來了連續(xù)上漲。僅自12月以來即累計(jì)上漲了12%（見圖2）。而以李天虹以4.52元為發(fā)行價(jià)格購入的定增股份來看，自發(fā)行價(jià)至今已上漲超40%。李天虹“躺贏”1200萬元。
此外，部分知名投資機(jī)構(gòu)也在通過調(diào)研尋找、鎖定食品等領(lǐng)域的“新目標(biāo)”。
如但斌的東方港灣，12月7日即出現(xiàn)在堅(jiān)果炒貨企業(yè)洽洽食品和水產(chǎn)飼料企業(yè)粵海飼料的調(diào)研名單中。值得一提的是，在今年4月22日，但斌曾親自現(xiàn)身洽洽食品的調(diào)研名單，這在但斌的調(diào)研歷史上并不多見。
另外，葛衛(wèi)東的混沌投資，分別在11月18日、11月21日出現(xiàn)在預(yù)制涼菜企業(yè)蓋世食品、燕麥?zhǔn)称菲髽I(yè)西麥?zhǔn)称返恼{(diào)研名單中。而在11月3日，混沌投資也出現(xiàn)在了同被東方港灣關(guān)注的粵海飼料調(diào)研名單中（見表6）。
在調(diào)研中，企業(yè)對于后市透露出樂觀預(yù)判。洽洽食品表示，目前年貨節(jié)公司積極備貨，經(jīng)銷商積極性較高。國家出臺積極政策，春節(jié)期間的消費(fèi)場景會提升，公司希望葵花籽和堅(jiān)果產(chǎn)品有良好的增長。
作為市場近來關(guān)注度較高的預(yù)制菜，有企業(yè)也表示正在積極布局。粵海飼料稱，目前已通過代工的方式，推出了自有的預(yù)制菜產(chǎn)品。對于未來預(yù)制菜的發(fā)展，其表示，將從營養(yǎng)價(jià)值、味道口感等方面做出自己的品牌和優(yōu)勢。
（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）