編者按：騰訊將于5月17日公布2023年第一季度業(yè)績。受宏觀需求復蘇，內(nèi)部產(chǎn)品商業(yè)化加速落地的影響，多機構(gòu)預期其業(yè)務多方面復蘇，公司基本面向上確定性較強，料其利潤增速將進入強勢區(qū)間。詳情>>>
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騰訊控股將于2023年5月17日港股盤后公布2023年第一季度業(yè)績。
據(jù)彭博分析師預期，騰訊控股2023年Q1營收為1455.81億人民幣；調(diào)整后凈利潤為325.87億人民幣，調(diào)整后EPS為3.415元人民幣。
回顧騰訊控股上季度財報，公司四季度營收1450億元，創(chuàng)出歷史新高；調(diào)整后凈利潤297億元同比增19%，重新回歸兩位數(shù)增長，增長率略超市場預期。而騰訊2022年營收5545.52億元，全年營收凈利雙雙下滑。
業(yè)績公布后，騰訊高管在電話會議中表示，正在投資人工智能能力和云基礎設施，未來有可能將生成式AI納入微信和QQ，騰訊將繼續(xù)投入大模型技術(shù)以促進產(chǎn)品創(chuàng)新及運營效率。騰訊控股股價次日升逾8%，獲多機構(gòu)上調(diào)目標價。
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值得注意的是，騰訊控股大股東Prosus4月11日公布，因自身的回購計劃將額外9600萬股騰訊存入香港中央結(jié)算系統(tǒng)（CCASS），并于25日在場內(nèi)出售78.96萬股騰訊，未有披露作價，令持股減至25.99%。騰訊Q1又將交出怎樣的成績？未來何去何從？
今年以來，游戲行業(yè)環(huán)境持續(xù)轉(zhuǎn)暖，游戲版號發(fā)放也日趨常態(tài)化。具體來看，騰訊控股年內(nèi)7款游戲獲批版號，當前擁有至少 15 款儲備游戲待發(fā)，其中 PC 端游《無畏契約》已經(jīng)開啟預約、《命運方舟》已經(jīng)開始測試，海外市場方面《勝利女神：NIKKE》在日韓市場表現(xiàn)穩(wěn)定。
此外，Sensor Tower數(shù)據(jù)顯示，騰訊控股續(xù)列4月中國手游發(fā)行商收入榜一，3月騰訊《王者榮耀》實現(xiàn)全球吸金2.15億美元。
中金公司分析指，騰訊《無畏契約》等已獲版號的游戲有望貢獻增量，且《王者榮耀》等存量游戲也在發(fā)力商業(yè)化；且海外布局成果今年有望逐步體現(xiàn)。預計1Q23 騰訊游戲收入同比增長5%，且后續(xù)季度有望走出持續(xù)改善的趨勢。
據(jù)悉，SPARK 2023騰訊游戲發(fā)布會將于5月15日20:00舉辦。其官網(wǎng)顯示，該場發(fā)布會將有國民大作版本計劃、新品首曝等環(huán)節(jié)。西部證券則表示，隨著新產(chǎn)品陸續(xù)上線，預計游戲收入將自 2Q23 起加快修復，2023 年公司在線游戲營收將同比增長 13.5%。
根據(jù) AppGrowing 數(shù)據(jù)，2023 年一季度信息流廣告市場中，游戲、社交等行業(yè)廣告量級同比均出現(xiàn)較大增長；于騰訊廣告中，社交、金融、生活服務類廣告投放數(shù)占比同比提升。
商業(yè)化方面，騰訊廣告業(yè)務也在進行擴容。2022 年 11 月微信搜索結(jié)果廣告上線， 支持品牌、品類等多種搜索詞售賣。上線以來，其產(chǎn)品能力不斷豐富。
此外，騰訊$00700.HK 今年4 月視頻號創(chuàng)作者分成計劃上線，符合條件的優(yōu)質(zhì)原創(chuàng)作者可在原創(chuàng)視頻評論區(qū)通過展示廣告內(nèi)容獲取廣告收入，完善創(chuàng)作者變現(xiàn)渠道。
國信證券點評指，視頻號持續(xù)釋放新廣告庫存，預計該舉措將進一步提升騰訊廣告收入，但會對毛利率產(chǎn)生一定的負面影響。
中信分析稱，騰訊$00700.HK 廣告業(yè)務持續(xù)回暖。預計騰訊1Q23廣告業(yè)務營收213億元（YoY+18.5%，QoQ-13.6%），其中社交廣告營收188億元，主要原因系視頻號、小程序廣告強勁增長，且廣告交易系統(tǒng)不斷完善。考慮到當前廣告主仍偏好轉(zhuǎn)化明顯的效果類廣告，我們預計媒體廣告業(yè)務修復將在后續(xù)季度進一步體現(xiàn)。
根據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1-2 月，社會消費品零售總額 77067 億元，同比增長 3.5%?？紤]到此前的低基數(shù)影響，預計消費增速的回升會延續(xù)至全年，微信支付預計隨之受益。此外，騰訊控股在4Q22 業(yè)績會也表示，自1Q23 以來日均商業(yè)支付金額有雙位數(shù)的同比增長。
此外騰訊效率辦公 SaaS 產(chǎn)品商業(yè)化提速。4 月4日起，騰訊會議免費版回收部分能力。4月14日，騰訊發(fā)布面向大模型訓練的新一代 HCC 高性能計算集群，整體性能提升3倍。企業(yè)微信也將自6 月22日起根據(jù)外部聯(lián)系人數(shù)量收費，收費項目“獲客助手”也在內(nèi)測中。
中金預計2023 年騰訊Fintech收入有望保持穩(wěn)健增長態(tài)勢；云業(yè)務方面，預計今年騰訊$00700.HK 將同時關(guān)注收入和毛利的情況，預計1Q23 金融和云業(yè)務整體收入同增11%。
天風證券稱，中期而言，樂觀看待金融科技及企業(yè)服務重燃增長動能；AI 新時代下，算力需求、模型訓練需求、以及大模型能力輸出， 均有望為騰訊云帶來新的增長機遇。
值得注意的是，騰訊 $00700.HK 近期也在AI、社媒等領域持續(xù)加大布局力度，推進相互合作。
4月7日，騰訊視頻與抖音集團達成二創(chuàng)合作，興業(yè)證券稱，合作協(xié)議表明長短視頻競爭趨緩，格局變好；騰訊品牌廣告、增值服務有望受益回升。
5月4日，中國聯(lián)通司與騰訊共同出資設立的云宙時代已于4月26日正式在京成立，主營業(yè)務為互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)服務、人工智能公共數(shù)據(jù)平臺、量子計算技術(shù)服務等。
天風證券表示，騰訊廣泛的應用場景、長期數(shù)據(jù)和技術(shù)積累、高性能的算力和網(wǎng)絡底座，將有助于加快推進混元大模型的迭代優(yōu)化和應用落地。AI 有望成為騰訊中長期重要的增長乘數(shù)。
總體來看，對于騰訊控股Q1業(yè)績，機構(gòu)預期其業(yè)務多方面復蘇，公司基本面向上確定性較強，料其利潤增速將進入強勢區(qū)間。
天風證券：騰訊$00700.HK Q1收入增長加速，經(jīng)營杠桿回升，潛在盈利彈性可觀天風證券發(fā)研報指，騰訊社交流量以及核心業(yè)務層競爭格局穩(wěn)固，降本增效成果明顯，中期基本面恢復較高增長的基礎扎實。
該行認為，騰訊游戲供給彈性相對充足，后續(xù)重量級新作值得期待；視頻號為微信流量和廣告增長提供有力支持，直播電商具備潛力；金融科技及企業(yè)服務有望逐步恢復增長動能。公司估值處于歷史相對低位。維持騰訊控股目標價476港元，評級“買入”。
中信證券：騰訊Q1業(yè)務全面復蘇，AI浪潮帶來機遇中信證券分析指，隨著宏觀經(jīng)濟回暖、視頻號商業(yè)化加速、重磅新游戲上線、降本增效持續(xù)推進，公司業(yè)績有望進一步恢復。AIGC、GPT等人工智能技術(shù)實現(xiàn)突破，有望為騰訊的社交平臺、游戲、廣告、云服務等板塊帶來產(chǎn)品優(yōu)化和業(yè)務增量。預測公司1Q23實現(xiàn)營收1445億元，實現(xiàn)Non-IFRS凈利潤310億元，維持騰訊控股“買入”評級。
國信證券：料騰訊Q1料三大主業(yè)收入穩(wěn)健恢復，利潤保持雙位數(shù)增長對于騰訊控股，國信證券預計一季度收入增長8%：游戲業(yè)務受益于本土市場老產(chǎn)品復蘇和海外市場新產(chǎn)品，廣告業(yè)務受宏觀需求反彈及新廣告庫存驅(qū)動，支付業(yè)務受消費反彈帶動TPV和收入增長。
且公司基本面向上確定性較強，三大主業(yè)收入有望回歸健康增長，利潤端增速預期高于收入增速，依然看好騰訊在今年的表現(xiàn)。
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