記者丨寧曉敏 見習(xí)生丨夏路
出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)（theSankei）
(資料圖)
“白酒教父” 吳向東9000萬元關(guān)聯(lián)交易被指紓困親戚收監(jiān)管函。
近日，酒商龍頭華致酒行（300755.SZ）收到深圳證券交易所監(jiān)管函，提出其存在關(guān)聯(lián)交易違規(guī)，關(guān)聯(lián)交易財(cái)務(wù)不規(guī)范等問題。
這不是華致酒行第一次因關(guān)聯(lián)交易被問詢。2020年3月，華致酒行購買新華聯(lián)房產(chǎn)，未及時審議并披露關(guān)聯(lián)交易。今年5月，云南證監(jiān)局也因這起關(guān)聯(lián)交易出具過警示函。
自2022年以來，華致酒行就陷入增收不增利的窘境。
2022年，華致酒行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約87.1億元，同比增16.73%；凈利潤則近乎腰斬。2023年一季度，公司凈利潤同比下降59.35%至1.01億元，毛利率降至10.27%。
華致酒行作為“酒業(yè)流通上市第一股”，近年存貨居高不下，連續(xù)多年增長。
2018年-2022年，存貨分別為15.11億元、16.70億元、18.92億元、30.48億元、34.29億元。2022年存貨占總資產(chǎn)比重為40.63%，截至2023年第一季度，公司存貨仍有28.17億元。
在數(shù)字化發(fā)展浪潮下，各大酒廠開始嘗試向廠商一體化發(fā)展，建設(shè)自銷渠道體系去搶占市場，這對依賴名酒銷售的華致酒行來說，具有致命性打擊。另一方面，同業(yè)競爭對手酒類直供品牌1919、酒小二、海倫司都在加速崛起，公司目前市占率尚不足1%。
紓困姐夫公司收監(jiān)管函
近期榮獲 “流通優(yōu)秀品牌”殊榮的華致酒行身陷與新華聯(lián)的關(guān)聯(lián)交易問詢。
7月24日，華致酒行因?qū)﹃P(guān)聯(lián)交易的財(cái)務(wù)核算不規(guī)范，收到深交所監(jiān)管函。監(jiān)管函提出，華致酒行存在關(guān)聯(lián)交易信息披露違規(guī)，關(guān)聯(lián)交易財(cái)務(wù)核算不規(guī)范等問題，需充分重視并及時整改。
從監(jiān)管函內(nèi)容來看，華致酒行全資子公司北京華致陳香電子商務(wù)有限公司于2020年3月9日與關(guān)聯(lián)方新華聯(lián)控股有限公司簽署房屋買賣合同，交易金額5151.8萬元。同日，華致陳香與新華聯(lián)、關(guān)聯(lián)方華澤集團(tuán)簽署債權(quán)債務(wù)抵銷協(xié)議，涉及金額3900萬元。
華致酒行未將上述關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)及時提交董事會審議并履行信息披露義務(wù)，直至2022年8月6日才披露，且未準(zhǔn)確、完整披露。
同時，華致酒行對于上述關(guān)聯(lián)交易的財(cái)務(wù)核算不規(guī)范，且未在2020年度至2022年度定期報(bào)告中，準(zhǔn)確披露向華澤集團(tuán)支付資金占財(cái)務(wù)用費(fèi)事項(xiàng)。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為，華致酒行此舉是基于姐夫傅軍的公司新華聯(lián)出現(xiàn)經(jīng)營危機(jī)，吳向東出手救急。
資料顯示，*ST新聯(lián)已于2022年資不抵債，不得已“披星戴帽”，目前正處于破產(chǎn)重整階段。ST新聯(lián)預(yù)計(jì)2023年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損10.97億元—13.41億元。
依賴名酒高盈利難以維系
華致酒行是業(yè)內(nèi)最早拿下頭部酒企代理權(quán)的流通商，享受到了發(fā)展紅利，并成為白酒流通類第一家上市企業(yè)。截至目前，華致酒行、華致名酒庫連鎖門店2000多家、優(yōu)質(zhì)零售終端3萬多家 。
銷售方面，“吃大戶“的華致酒行有七成收入靠茅臺（600519.SH）、五糧液（000858.SZ）等大廠名酒。招股說明書顯示，2016年至2018年前6月，茅臺系列及五糧液系列產(chǎn)品貢獻(xiàn)銷售收入占比常年維持在47%、40%左右。
2021年4月的財(cái)報(bào)說明會上，華致酒行董事長曾披露的數(shù)據(jù)顯示，公司7成收入來自茅臺五糧液；而根據(jù)業(yè)內(nèi)人士對其銷售收入的構(gòu)成推算，公司很大一部分利潤都來自“飛天”茅臺一種單品。
2021年，華致酒行實(shí)現(xiàn)營收約74.60億元，同比增長50.97%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約6.76億元，同比增長81.03%。華致酒行業(yè)績高增長之下，加大產(chǎn)品訂購，并提出沖擊百億目標(biāo)。
隨著白酒行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，各大酒廠開始嘗試向廠商一體化發(fā)展，建設(shè)自銷渠道體系去搶占市場，華致酒行利潤開始下滑。
2022年，華致酒行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約87.1億元，同比16.73%；凈利潤則近乎腰斬，約為3.7億元。
國聯(lián)證券研報(bào)顯示，2022年，公司重要市場消費(fèi)場景缺失、動銷疲弱背景下渠道利潤被壓縮，公司部分名酒及精品酒毛利率明顯下降，2022年白酒毛利率降低至12.97%，綜合毛利率降低至14.03%，均降至歷史低位。而公司期間費(fèi)用率總體穩(wěn)定在較低水平，2022年凈利率僅為4.29%，不及2021年的一半。
2023年一季度，公司繼續(xù)增收不增利，凈利潤同比下降59.35%至1.01億元，毛利率降至10.27%。
華致酒行也在財(cái)報(bào)中表示，在消費(fèi)需求弱復(fù)蘇的背景下，根據(jù)公司制定的年度精品酒營銷策略，持續(xù)加大精品酒市場投入，導(dǎo)致精品酒的利潤貢獻(xiàn)率下降。
存貨增加短債承壓
近年，華致酒行存貨居高不下，連續(xù)4年增長。財(cái)報(bào)顯示，2018年—2022年，存貨分別為15.11億元、16.70億元、18.92億元、30.48億元、34.29億元。
截至2023年一季度末，華致酒行庫存仍高達(dá)28.17億元，相較于年初34.29億的庫存，華致酒行凈消化庫存約6.12億元。
存貨高企，導(dǎo)致華致酒行負(fù)債攀升，現(xiàn)金流緊張。其2023年內(nèi)到期的短期借款達(dá)約13.7億元，同比增長了近160%；應(yīng)付票據(jù)也達(dá)到了約20.4億元。
2022年，華致酒行的經(jīng)營性現(xiàn)金流以及投資性現(xiàn)金流均呈凈流出，其中，經(jīng)營性現(xiàn)金凈流出為3.3億元，投資性現(xiàn)金凈流出為1.7億元；現(xiàn)金及等價物合計(jì)僅7.5億元，難以覆蓋其高額負(fù)債。
銷售也在同步增長，財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，華致酒行2020年、2021年、2022年的銷售費(fèi)用分別為3.76億、5.76億、6.04億，2023年第一季度，華致酒行的銷售費(fèi)用仍略微增長。
2022年，吳向東及其實(shí)控的華澤集團(tuán)、湖南金東酒業(yè)有限公司合計(jì)為華致酒行及全資子公司申請39.03億元額度的綜合授信額度。報(bào)告期內(nèi)貸款增多直接導(dǎo)致華致酒行的財(cái)務(wù)費(fèi)用同比大增62.7%至2159萬元。