近日，贛州逸豪新材料股份有限公司（證券簡稱：逸豪新材；證券代碼：301176.SZ）披露了上市后的首份年報和一季報。2022年，逸豪新材的營業(yè)收入同比增長5.01%，歸母凈利潤同比下滑56.81%；2023年第一季度，逸豪新材的營業(yè)收入同比下滑22.87%，歸母凈利潤同比下滑108.33%。
除了業(yè)績“變臉”外，我們研究發(fā)現(xiàn)，逸豪新材2022年年報、2023年一季報披露的財務(wù)數(shù)據(jù)似乎存在差異，年報披露的產(chǎn)銷及庫存數(shù)據(jù)、在建工程信息似乎也存在矛盾。另外，逸豪新材的前五大供應(yīng)商采購占比較高，年報對存貨跌價準(zhǔn)備的計提似乎也不足。
【資料圖】
來源：攝圖網(wǎng)
上市后業(yè)績大幅下滑
逸豪新材的主要產(chǎn)品為電子電路銅箔、鋁基覆銅板和印制電路板（PCB）。公告顯示，2018年至2021年，逸豪新材分別實現(xiàn)營業(yè)收入5.88億元、7.56億元、8.38億元、12.71億元，實現(xiàn)歸母凈利潤2289.70萬元、2618.95萬元、5763.95萬元、16284.16萬元，收入和業(yè)績均快速增長。
2022年9月，逸豪新材成功登陸創(chuàng)業(yè)板，并于近日公布了其上市后的第一份年報。不過，逸豪新材的經(jīng)營狀況似乎并沒有延續(xù)上市前的增長態(tài)勢。
2022年，逸豪新材實現(xiàn)營業(yè)收入13.35億元，同比增長5.01%，實現(xiàn)歸母凈利潤7032.58萬元，同比下滑56.81%。逸豪新材表示，2022年其電子電路銅箔產(chǎn)品下游市場需求疲軟，產(chǎn)業(yè)鏈降本壓力大，銅箔需求及加工費(fèi)下滑，疊加原材料銅等大宗商品市場價格波動較大，導(dǎo)致其電子電路銅箔產(chǎn)品業(yè)績下滑。
同時，逸豪新材表示，2022年，PCB行業(yè)整體產(chǎn)值增長放緩，同時，由于逸豪新材的PCB業(yè)務(wù)從2021年第三季度開始試生產(chǎn)，產(chǎn)能及銷售還處于爬坡階段，2022年尚未能實現(xiàn)盈利。
分產(chǎn)品來看，2022年，逸豪新材的電子電路銅箔實現(xiàn)營業(yè)收入10.89億元，同比下滑5.7%，毛利率為13.06%，較2021年下滑12.46個百分點；PCB實現(xiàn)營業(yè)收入1.73億元，同比增長563%，毛利率為-13.82%，較2021年提高10.53個百分點；鋁基覆銅板實現(xiàn)營業(yè)收入5205.05萬元，同比下滑41.74%，毛利率為18.79%，較2021年提高2.62個百分點。
盈利能力方面，2022年，逸豪新材的毛利率為11.08%，較2021年下滑12.78個百分點。事實上，截至2022年第四季度，逸豪新材的毛利率已經(jīng)連續(xù)5個季度下滑了。公告顯示，2021年第三季度到2022年第四季度，逸豪新材的單季度毛利率分別為23.56%、19.47%、17.62%、13.44%、7.06%、3.49%。
此外，逸豪新材2023年第一季度的經(jīng)營情況似乎也并不樂觀。季報顯示，2023年第一季度，逸豪新材實現(xiàn)營業(yè)收入2.95億元，同比下滑22.87%，實現(xiàn)歸母凈利潤-277.7萬元，同比下滑108.33%，由盈轉(zhuǎn)虧。
逸豪新材表示，終端消費(fèi)需求疲軟，電子行業(yè)企業(yè)存庫高企，去庫存壓力大，對PCB及上游銅箔材料的需求放緩，影響其業(yè)績。同時，行業(yè)內(nèi)企業(yè)新增產(chǎn)能的釋放導(dǎo)致供給增加、競爭加劇，銅箔加工費(fèi)大幅下滑。
不過，在電子電路銅箔行業(yè)競爭加劇的情況下，逸豪新材仍在擴(kuò)產(chǎn)。據(jù)招股書，逸豪新材擬使用IPO募集資金58721.89萬元建設(shè)“年產(chǎn)10000噸高精度電解銅箔項目”，該項目總投資額為67133.48萬元。
公告顯示，2022年末，逸豪新材的電子電路銅箔年產(chǎn)能為10200噸。募投項目建成后，逸豪新材的電子電路銅箔年產(chǎn)能將增加10000噸。逸豪新材表示，力爭上述募投項目部分生產(chǎn)線在2023年四季度投產(chǎn)。
信息披露似乎存在矛盾
逸豪新材于2023年4月23日披露的2022年年報“分季度主要財務(wù)指標(biāo)”處稱，2022年第一季度，逸豪新材的歸母凈利潤為33315062.76元；但其于4月26日披露的2023年一季報“主要會計數(shù)據(jù)和財務(wù)指標(biāo)”處稱，2022年第一季度，逸豪新材的歸母凈利潤為33319217.93元。
無獨(dú)有偶，2022年年報顯示，逸豪新材2022年第一季度的扣非后歸母凈利潤為31421996.98元；但其2023年一季報顯示，2022年第一季度，逸豪新材的扣非后歸母凈利潤為31426152.15元，與年報中披露的數(shù)據(jù)同樣存在差異。
逸豪新材的主要產(chǎn)品包括電子電路銅箔、鋁基覆銅板、PCB三種。招股說明書顯示，逸豪新材的電子電路銅箔、鋁基覆銅板均存在對外銷售和自用，其中，其鋁基覆銅板使用自產(chǎn)銅箔，其PCB產(chǎn)品使用自產(chǎn)銅箔和鋁基覆銅板，而PCB未顯示存在自用。也就是說，逸豪新材的PCB產(chǎn)品應(yīng)均為對外銷售。
年報顯示，2021年末，逸豪新材的PCB庫存量為2.05萬平方米，2022年，其PCB的產(chǎn)量、銷量分別為112.69萬平方米、109.17萬平方米。按此計算，2022年末，逸豪新材的PCB庫存應(yīng)為5.57萬平方米，但年報顯示，2022年末，逸豪新材的PCB庫存量為2.57萬平方米。
2022年年報“報告期內(nèi)正在進(jìn)行的重大的非股權(quán)投資情況”處顯示，逸豪新材的“PCB項目”的累計投入金額為12481.8萬元。“在建工程”處，對應(yīng)賬面余額為該金額的項目為“待安裝PCB設(shè)備”項目。也就是說，“PCB項目”似乎應(yīng)當(dāng)與“待安裝PCB設(shè)備”項目對應(yīng)。
“報告期內(nèi)正在進(jìn)行的重大的非股權(quán)投資情況”處稱，“PCB項目”2022年的投入金額為8603.45萬元；但“在建工程”處稱，“待安裝PCB設(shè)備”本期增加金額為8414.85萬元。
此外，兩處披露的“研發(fā)中心項目”“光伏發(fā)電項目”金額均相同?！皥蟾嫫趦?nèi)正在進(jìn)行的重大的非股權(quán)投資情況”處披露的“年產(chǎn)10000噸高精度電解銅箔項目”與“在建工程”處披露的“高檔電解銅箔生產(chǎn)線改擴(kuò)建項目（一期）”也相同。那么兩處披露的“PCB項目”“待安裝PCB設(shè)備”的金額為何存在差異呢？
前五大供應(yīng)商采購占比較高，存貨跌價準(zhǔn)備或計提不足
招股書顯示，2018年至2021年，逸豪新材向前五大供應(yīng)商的采購金額占比分別為74.28%、75.19%、77.87%、72.82%，處于較高水平。2022年，逸豪新材向前五大供應(yīng)商的采購金額占比進(jìn)一步提高至89.65%。
其中，2018年至2021年，逸豪新材向上海恒越貿(mào)易有限公司（以下簡稱：上海恒越）的采購金額占比分別為29.18%、26.26%、46.27%、53.48%，2022年，這一比例提高至64.21%。
招股書顯示，逸豪新材向上海恒越采購的產(chǎn)品為陰極銅，上海恒越為陰極銅貿(mào)易商。招股書中，逸豪新材表示，其未直接向最終生產(chǎn)商進(jìn)行采購，而是向貿(mào)易商采購，主要由于其采購量在陰極銅交易市場屬于小規(guī)模，直接向生產(chǎn)商采購的經(jīng)濟(jì)性和便利性較低，通過貿(mào)易商采購是銅箔企業(yè)的普遍采購方式之一。
主要原材料依賴單一供應(yīng)商的行為值得關(guān)注。招股書顯示，2018年至2021年，逸豪新材的主要原材料采購金額分別為41431.85萬元、50085.86萬元、53015.59萬元、83269.97萬元，其中，陰極銅的采購金額分別為27072.17萬元、28505.22萬元、37736.45萬元、67111.93萬元，占其主要原材料采購金額的比重分別為65.3%、56.9%、71.2%、80.6%。從占比來看，陰極銅可以說是逸豪新材最主要的原材料之一。
2020年5月之前，逸豪新材通過上海恒越、托克投資（中國）有限公司（以下簡稱：托克投資）兩家貿(mào)易商采購陰極銅。但因逸豪新材當(dāng)時資金周轉(zhuǎn)較為緊張，無法滿足托克投資的支付方式和提貨量要求，托克投資自2020年5月起終止了與逸豪新材的合作。此后，逸豪新材的陰極銅全部向上海恒越采購。主要原材料采購依賴單一供應(yīng)商，不知道逸豪新材是否能夠保證其供應(yīng)鏈的穩(wěn)定呢？
另外，逸豪新材2022年年報的存貨跌價準(zhǔn)備計提似乎不夠充分。年報顯示，2022年末，逸豪新材的存貨賬面余額為21256.92萬元，存貨跌價準(zhǔn)備或合同履約成本減值準(zhǔn)備余額合計355.63萬元，占其賬面余額的比例為1.7%。其中，庫存商品的賬面余額為3834.72萬元，存貨跌價準(zhǔn)備或合同履約成本減值準(zhǔn)備余額為198.61萬元，占其賬面余額的比例為5.2%。
而2021年末，逸豪新材的存貨賬面余額為19305.29萬元，存貨跌價準(zhǔn)備或合同履約成本減值準(zhǔn)備余額合計813.97萬元，占其賬面余額的比例為4.2%。
其中，庫存商品的賬面余額為7120.19萬元，存貨跌價準(zhǔn)備或合同履約成本減值準(zhǔn)備余額為765.46萬元，占其賬面余額的比例為10.8%。
逸豪新材年報表示，2022年其業(yè)績下滑，主要受行業(yè)整體需求放緩影響。在此背景下，逸豪新材對存貨，特別是庫存商品的跌價準(zhǔn)備計提比例下滑，不知道是否合理呢？