紅周刊 編輯部 | 齊永超
繼此前ChatGPT概念被一陣熱炒之后，市場(chǎng)近期熱點(diǎn)相對(duì)匱乏，但有一個(gè)超級(jí)賽道卻在暗中發(fā)力。包括章建平、葛衛(wèi)東、王國斌以及高瓴等知名投資人與機(jī)構(gòu)均已提前參與其中。多個(gè)細(xì)分賽道也在近期持續(xù)悄悄上漲，那么，哪些領(lǐng)域最值得關(guān)注？
章建平罕見現(xiàn)身
(資料圖片)
參投水果零售商實(shí)現(xiàn)港股上市
2023年1月16日，一家名為百果園集團(tuán)（以下簡稱“百果園”）的水果零售經(jīng)營商在港交所實(shí)現(xiàn)上市，在其背后，就有章建平的身影。
資料顯示，百果園曾在2022年12月啟動(dòng)招股，全球發(fā)行7894.75萬股，所募得的資金將用于改善及加強(qiáng)公司的運(yùn)營及供應(yīng)鏈體系等。在百果園的首次公開發(fā)售前的投資者名單中，出現(xiàn)了一家名為知春股權(quán)的機(jī)構(gòu)。據(jù)持股信息顯示，在股份發(fā)行后，知春股權(quán)持有百果園2860萬股股份，持股占比為1.8117%（見圖1）。
知春股權(quán)有什么來歷？其背后的大股東其實(shí)正是牛散大佬章建平。
據(jù)百果園同步披露的持股股東信息顯示，知春股權(quán)主要從事消費(fèi)服務(wù)、科技及娛樂行業(yè)投資業(yè)務(wù)，在管資產(chǎn)約人民幣10億元。由夏木投資（作為普通合伙人）持有1.22%權(quán)益、由章建平先生（作為單一最大有限合伙人）持有84.15%權(quán)益，及由另外五名有限合伙人持有14.63%權(quán)益。
從章建平此前的歷史持倉來看，鮮有涉及食品零售類的個(gè)股，而主要是以科技股與醫(yī)藥股為主。那么，被章建平參投的水果零售領(lǐng)域的百果園，又有哪些亮點(diǎn)呢？
資料顯示，百果園主營業(yè)務(wù)為水果專營零售，銷售品類主要有水果、果干、果汁等果制品，有“中國水果連鎖零售第一股”的稱號(hào)。據(jù)百果園披露顯示，2019年~2022年上半年，其分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入89.76億元、88.54億元、102.89億元與59.15億元；同期凈利潤分別為2.48億元、4565.8萬元、2億元與1.9 億元。整體來看，營收相對(duì)平穩(wěn)，但凈利潤波動(dòng)幅度相對(duì)較大。
從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來看，百果園自上市后也同樣出現(xiàn)了較大波動(dòng)。1月16日上市當(dāng)天，百果園股價(jià)高開上漲一度超20%，盤中股價(jià)回落，收盤僅上漲約7%。而自1月16日上市次日至今，公司股價(jià)持續(xù)調(diào)整，至今已累計(jì)下跌6%（見圖2）。
A股食品飲料持續(xù)“狂飆”
消費(fèi)復(fù)蘇、困境反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)來臨
雖然作為港股的百果園近期股價(jià)表現(xiàn)不佳，但A股當(dāng)中的食品飲料細(xì)分賽道卻已經(jīng)開啟了持續(xù)“狂飆”的模式。
統(tǒng)計(jì)顯示，1月以來（截至2月20日，下同），A股120余只食品飲料股中，50余只跑贏同期滬深300（同期上漲6.70%），老白干酒、香飄飄、舍得酒業(yè)、今世緣、燕京啤酒、新乳業(yè)、千禾味業(yè)等區(qū)間漲幅均超過20%。進(jìn)一步來看，年內(nèi)漲幅實(shí)現(xiàn)領(lǐng)跑的公司分布于多個(gè)食品飲料的細(xì)分領(lǐng)域，如休閑食品、奶制品、鹵制食品、白酒、奶茶、調(diào)味品等。
巨豐投顧高級(jí)投資顧問謝后勤向《紅周刊》表示，“食品飲料近期多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域迎來強(qiáng)勢(shì)反彈，與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期有較大關(guān)聯(lián)，尤其是今年主要的經(jīng)濟(jì)任務(wù)就是全力發(fā)展經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)消費(fèi)行業(yè)的加速復(fù)蘇。過去受疫情影響，食品飲料行業(yè)受損普遍較大，但估值水平已經(jīng)處于相對(duì)低位，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)其已有較高的困境反轉(zhuǎn)預(yù)期?！?/p>
受疫情等多重因素影響，除了少數(shù)食品飲料公司交出了一份不俗的業(yè)績成績單外，其他多數(shù)公司業(yè)績表現(xiàn)均相對(duì)遜色。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，120余只食品飲料公司中，有54家發(fā)布了2022年全年業(yè)績預(yù)告，其中，22只預(yù)增上限為正值，海欣食品、來伊份、華統(tǒng)股份等最高預(yù)增幅度均有望翻倍。與之相對(duì)的，其中6成公司業(yè)績預(yù)增上限為負(fù)值，蘭州黃河、桂發(fā)祥、*ST西發(fā)等預(yù)計(jì)下滑幅度較高，均超過200%（見表1）。
受疫情、消費(fèi)下滑等因素壓制，食品飲料公司業(yè)績出現(xiàn)較大分化并不意外。不過，這種壓制因素正在迎來改善。
近日，有不少食品飲料公司在投資者互動(dòng)平臺(tái)“劇透”對(duì)于消費(fèi)復(fù)蘇的信心增加。如主業(yè)為畜禽養(yǎng)殖、肉制品深加工的華統(tǒng)股份表示，預(yù)計(jì)今年消費(fèi)信心會(huì)逐漸恢復(fù)，有利于屠宰增量；傳統(tǒng)特色食品企業(yè)桂發(fā)祥認(rèn)為，疫情政策調(diào)整對(duì)消費(fèi)市場(chǎng)的恢復(fù)有著積極作用，將緊密關(guān)注政策調(diào)整后的市場(chǎng)變化情況，把握市場(chǎng)復(fù)蘇機(jī)遇，拉動(dòng)業(yè)績回升。另外，食品餐飲公司廣州酒家也表示，隨著我國防疫政策優(yōu)化調(diào)整，消費(fèi)市場(chǎng)復(fù)蘇回暖，公司線上線下齊發(fā)力，多措并舉促進(jìn)消費(fèi)。
與此同時(shí)，包括勁仔食品、科拓生物（食品添加劑）、絕味食品、新五豐等多家食品飲料公司近期也在定增募資。從定增募資投向來看，其多為擴(kuò)充產(chǎn)能。如絕味食品表示，募資資金主要用于鹵制肉制品、副產(chǎn)品加工項(xiàng)目等。
那么，食品飲料未來的投資機(jī)會(huì)是怎樣的？上海證券有研究觀點(diǎn)認(rèn)為，2023年，隨著疫情防控進(jìn)入新階段，中國經(jīng)濟(jì)整體好轉(zhuǎn)有望改善居民收入并提高居民消費(fèi)意愿，相關(guān)促消費(fèi)政策的實(shí)施刺激居民的消費(fèi)需求，疊加消費(fèi)場(chǎng)景限制大幅減少，后疫情時(shí)代消費(fèi)復(fù)蘇將是大趨勢(shì)和主旋律。
謝后勤認(rèn)為，“在旅游、酒店、餐飲、娛樂等恢復(fù)的帶動(dòng)下，食品股的業(yè)績有望進(jìn)一步受益。”“從行業(yè)和社會(huì)發(fā)展趨勢(shì)來看，未來預(yù)制菜、嬰童食品等方向的潛在機(jī)會(huì)可能會(huì)更容易得到市場(chǎng)資金的關(guān)注。但這類品種的修復(fù)并不會(huì)一蹴而就?！?/p>
食品飲料股被機(jī)構(gòu)密集關(guān)注
葛衛(wèi)東、王國斌、高瓴都有所愛
在食品飲料股持續(xù)上漲背后，眾多投資機(jī)構(gòu)也在密集關(guān)注。
1月以來，食品綜合領(lǐng)域的佳禾食品、甘源食品、西麥?zhǔn)称?、味知香以及軟飲料領(lǐng)域的香飄飄、歡樂家等相關(guān)公司均受到機(jī)構(gòu)的聯(lián)合調(diào)研。此外，乳制品、肉制品、啤酒、調(diào)味品、淡水漁業(yè)、餐飲、白酒等食品飲料細(xì)分賽道相關(guān)公司也均得到了機(jī)構(gòu)的密集關(guān)注（見表2）。
從調(diào)研內(nèi)容來看，不少公司均透露了對(duì)于未來市場(chǎng)向好發(fā)展的樂觀預(yù)期。
瀘州老窖在2月14日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，目前沒有出現(xiàn)節(jié)后市場(chǎng)快速疲軟的情況，消費(fèi)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)有望在后續(xù)幾個(gè)月甚更長時(shí)間延續(xù)。隨著國家各項(xiàng)政策的逐步落地，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的長期趨勢(shì)不會(huì)改變，消費(fèi)市場(chǎng)將會(huì)逐步恢復(fù)繁榮，公司也將迎來戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)遇期。
從調(diào)研機(jī)構(gòu)來看，一些重量級(jí)的投資機(jī)構(gòu)也同樣參與其中。如在近期的調(diào)研機(jī)構(gòu)名單中，王國斌的泉果基金、葛衛(wèi)東的混沌投資、高瓴旗下的瓴仁投資等均赫然在列。
在安井食品1月6日、1月31日的兩次機(jī)構(gòu)調(diào)研中，泉果基金均出現(xiàn)在其中。與此同時(shí)，安井食品也同樣受到了混沌投資的關(guān)注，如安井食品1月5日的機(jī)構(gòu)調(diào)研中，混沌投資就現(xiàn)身其中（見表3）。
安井食品主業(yè)為火鍋料制品和速凍面米制品等速凍食品，1月底，公司發(fā)布了一則相對(duì)不錯(cuò)的業(yè)績預(yù)告，其預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為10.6億元到11.1億元，同比增長55.43%到62.76%。安井食品表示，業(yè)績預(yù)增與傳統(tǒng)速凍火鍋料制品和速凍面米制品營業(yè)收入增長以及預(yù)制菜業(yè)務(wù)快速上量等有關(guān)。
近日，安井食品股價(jià)整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，2月17日，公司股價(jià)報(bào)收173.35元，該“成績”已創(chuàng)近一年新高（見圖3）。
高瓴旗下的瓴仁投資也在關(guān)注食品飲料公司。今年以來，瓴仁投資出現(xiàn)在上市公司調(diào)研名單的次數(shù)并不多，但在今年1月初，在奶茶公司香飄飄的一次機(jī)構(gòu)調(diào)研活動(dòng)上，瓴仁投資也曾現(xiàn)身其中。
據(jù)香飄飄在2月5日發(fā)布的業(yè)績快報(bào)顯示，受疫情影響，2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.1億元，同比降低5.54%。但在調(diào)研中，香飄飄表示，隨著疫情的放開，消費(fèi)場(chǎng)景的修復(fù)，社會(huì)整體消費(fèi)需求有望逐漸回升。公司沖泡產(chǎn)品未來在渠道下沉方面也會(huì)有一定的發(fā)展機(jī)會(huì)。不過，公司也同時(shí)指出，國內(nèi)居民消費(fèi)復(fù)蘇的趨勢(shì)，當(dāng)下看還存在一些不確定因素。但從公司中長期的發(fā)展歷程來看，最困難的時(shí)候已經(jīng)過去了。
從二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)表現(xiàn)來看，市場(chǎng)似乎已經(jīng)提前“預(yù)知”了香飄飄將迎來困境反轉(zhuǎn)，公司股價(jià)自去年11月以來即持續(xù)反彈，至今已上漲90%，而自今年1月以來，公司股價(jià)加速反彈超30%，并創(chuàng)下近2年新高（見圖4）。
可以預(yù)見的是，市場(chǎng)中并不只有一家“香飄飄”，更多的“香飄飄”將有望在后市被市場(chǎng)進(jìn)一步挖掘。那么，哪些公司將有望被相中呢？我們對(duì)此也將持續(xù)關(guān)注。
（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）