來源：壹財信
作者：白 ? 羽
(資料圖)
自A股注冊制推行以來，證監(jiān)會加大IPO現(xiàn)場檢查力度，對擬上市公司的威懾力頻顯，被抽中企業(yè)主動撤回不在少數(shù)。在中國證券業(yè)協(xié)會首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量抽查名單第二十八次抽簽被抽中的20家企業(yè)名單公布后，其中16家企業(yè)主動撤回申請，引公眾嘩然。
而該次抽查中的“幸存者”浙江國祥股份有限公司（下稱“浙江國祥”）在通過檢查后不到半年卻最終選擇撤回材料。經(jīng)過數(shù)月重整后，浙江國祥攜各中介原班人馬重新申報IPO，但其改換賽道轉(zhuǎn)戰(zhàn)滬市主板，并于今年4月28日披露了更新后的招股書。
政策紅利撐業(yè)績，接連收到處罰
從事工業(yè)及商業(yè)中央空調(diào)業(yè)務(wù)的浙江國祥，產(chǎn)品或達不到高精尖硬科技水準(zhǔn)。
2019-2021年（下稱“報告期”），浙江國祥的研發(fā)費用率持續(xù)下滑，勉強達到高企資質(zhì)3%的標(biāo)準(zhǔn)，但始終低于同行均值，而且不及科創(chuàng)屬性要求的5%指標(biāo)，這或許是其放棄科創(chuàng)板的原因之一。
“報考”全球今年最大募資地上交所，浙江國祥需要拿出足夠亮眼的“成績單”。
招股書顯示，報告期內(nèi)浙江國祥分別實現(xiàn)營業(yè)收入83,272.76萬元、101,834.82萬元、134,046.71萬元，同期分別獲得凈利潤6,877.78萬元、12,131.63萬元、11,509.14萬元。
浙江國祥的業(yè)績雖總體呈現(xiàn)增長趨勢，但在2021年出現(xiàn)了增收不增利的情況，凈利潤同比下滑了5.13%，究其原因公司業(yè)績持續(xù)性或受政策影響較大。
科創(chuàng)版IPO時浙江國祥對政府補助和稅收優(yōu)惠的依賴就已初顯，此次主板IPO，浙江國祥對政策紅利的依賴略有所改善，但相關(guān)享受的紅利金額占利潤總額的比例仍超過三成，報告期內(nèi)共獲政府補助、稅收優(yōu)惠合計超1.30億元。
（數(shù)據(jù)來自招股書）
令人擔(dān)憂的是，浙江國祥報告期內(nèi)還存在兩起違法違規(guī)行為。
2019年2月12日，蘇州市相城區(qū)環(huán)境保護局對浙江國祥一子公司下達行政處罰決定，因存在未按規(guī)定對生產(chǎn)中產(chǎn)生的危險廢物進行申報登記的行為，該子公司被罰款三萬元。
2021年10月21日，眉山市市場監(jiān)督管理局對浙江國祥視高分公司下達行政處罰決定，因部分特種裝備未見有效檢驗報告或特種設(shè)備使用登記證，該分公司被罰款四萬元。
項目投資產(chǎn)能不一，或夸大經(jīng)濟效益
《壹財信》通過對比發(fā)現(xiàn)，浙江國祥主板IPO相較于申報科創(chuàng)板時新增了兩項擬投入募集資金8,000.00萬元的項目，募資規(guī)模擴大至7.37億元。
此次IPO，浙江國祥擬投入募集資金3.43億元用于節(jié)能環(huán)保中央空調(diào)集成設(shè)備生產(chǎn)線項目（下稱“生產(chǎn)線項目”）。
招股書顯示，生產(chǎn)線項目的總投資為3.56億元，達產(chǎn)后實現(xiàn)年產(chǎn)300臺高效冷暖型空氣源熱泵機組、100臺磁懸浮變頻離心式冷水機組和500臺一體式蒸發(fā)冷凝冷水機組的產(chǎn)能。
而生產(chǎn)線項目的環(huán)評文件顯示，該項目的總投資為3.60億元，形成螺桿熱源塔熱泵機組400臺/年、磁懸浮變頻離心式冷水機組100臺/年、一體式蒸發(fā)冷凝冷水機組500臺/年的生產(chǎn)規(guī)模。
相較于環(huán)評文件，招股書中生產(chǎn)線項目總投資額減少400.00萬元，“螺桿熱源塔熱泵機組400臺/年”的產(chǎn)品和產(chǎn)能進行了更換，變更為“年產(chǎn)300臺高效冷暖型空氣源熱泵機組”。
《壹財信》進一步研究發(fā)現(xiàn)，招股書中生產(chǎn)線項目新增產(chǎn)能的產(chǎn)品分別屬于風(fēng)冷螺桿機組、離心式冷水機組、蒸發(fā)冷凝式冷水機組。2021年，這三類產(chǎn)品的每臺均價分別為300,018.19元、524,618.69、381,308.46元，以此計算生產(chǎn)線項目新增產(chǎn)能的銷售收入約為33,312.16萬元/年。
但招股書中披露的生產(chǎn)線項目經(jīng)濟效益為預(yù)計可實現(xiàn)年銷售收入63,000.00萬元，差異較大，個中原因無從獲知。
另一募投項目潔凈空調(diào)研發(fā)生產(chǎn)項目（下稱“潔凈空調(diào)項目”）也有同樣的疑問。
招股書顯示，潔凈空調(diào)項目達產(chǎn)后將實現(xiàn)年產(chǎn)2,000套空調(diào)箱的產(chǎn)能，預(yù)計可實現(xiàn)年銷售收入15,000.00萬元。
而2021年，浙江國祥的空調(diào)箱產(chǎn)品每臺均價為35,214.76元，以此計算潔凈空調(diào)項目新增產(chǎn)能的銷售收入約為7,042.95萬元/年。
浙江國祥或應(yīng)詳細(xì)說明上述兩項目經(jīng)濟效益預(yù)計所參考的依據(jù)。
產(chǎn)品問題吃官司敗訴，IPO期間或有訴訟遺漏
招股書顯示，浙江國祥目前有一起買賣合同訴訟糾紛未決。
據(jù)裁判文書網(wǎng)，嘉善寧遠(yuǎn)農(nóng)業(yè)開發(fā)有限公司（下稱“嘉善寧遠(yuǎn)”）訴浙江國祥、浙江三昕智能科技有限公司、杭州東星制冷空調(diào)有限公司買賣合同糾紛案從2017年立案至今持續(xù)多年。
嘉善寧遠(yuǎn)訴稱，其購入浙江國祥所生產(chǎn)的蘑菇房成套空調(diào)設(shè)備并于2017年4月進行了安裝，蘑菇房投入生產(chǎn)后發(fā)現(xiàn)空調(diào)設(shè)備存在質(zhì)量問題，造成嘉善寧遠(yuǎn)停工停產(chǎn)，生產(chǎn)經(jīng)營受到了嚴(yán)重的損害。原告主張浙江國祥所生產(chǎn)的涉案產(chǎn)品存在質(zhì)量問題，訴請被告返還設(shè)備費用、賠償相關(guān)經(jīng)營損失費用等。
訴訟期間，嘉善寧遠(yuǎn)、浙江國祥均曾對該案糾紛性質(zhì)和管轄權(quán)提出異議，因此該案輾轉(zhuǎn)兩地多個級別法院至2021年10月才作出一審判決。
據(jù)招股書，嘉善縣人民法院下達的《民事判決書》（（2020）浙0421民初3927號）認(rèn)為：經(jīng)杭州鑒真科技有限公司鑒定，雖然確認(rèn)涉案產(chǎn)品漏水與產(chǎn)品本身制造質(zhì)量無關(guān)，但確認(rèn)了涉案產(chǎn)品的部分指標(biāo)與實際工況不匹配，因此，判決浙江國祥需賠償原告生產(chǎn)經(jīng)營損失、鑒定評估費合計93.52萬元。
盡管一審判決中法院認(rèn)定事實暴露了浙江國祥的產(chǎn)品在部分指標(biāo)上存在一定問題，但浙江國祥在招股書中表示其對此判決不服，并已提起上訴，目前二審結(jié)果尚未公布。
同時，浙江國祥表示其基于一審判決結(jié)果和謹(jǐn)慎性考慮，于2021年對該項未決訴訟確認(rèn)了預(yù)計負(fù)債93.52萬元，一審敗訴還是對公司產(chǎn)生了一定影響。
此外，據(jù)裁判文書網(wǎng)（2022）蘇1302財保79號顯示，蘇州小郭通風(fēng)設(shè)備工程有限公司對浙江國祥及其子公司提起了建設(shè)工程分包合同糾紛非訴財產(chǎn)保全審查，2022年1月13日，江蘇省宿遷市宿城區(qū)人民法院裁定，凍結(jié)被申請人浙江國祥及子公司下銀行存款被242.00萬元，凍結(jié)期限一年。
（截圖來自裁判文書網(wǎng)）
綜上，浙江國祥或存在建設(shè)工程分包合同糾紛未決，但招股書并未披露這一信息。浙江國祥的最新招股書簽署于4月6日，晚于裁定書落款時間近三個月，對此事項的信披或有遺漏，案件具體情況我們也將保持關(guān)注。