A股三大指數(shù)今日集體重挫，滬指跌5.13%失守3000點大關(guān)，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌5.13%、6.08%、5.56%，市場成交額接近9000億元，下跌股票數(shù)量超過4600只，769只個股跌停。
消息面上，近日人民幣對美元大幅貶值，離岸、在岸匯率均跌破6.5，日內(nèi)跌逾450點，5天貶值達(dá)2000點，為2021年4月以來最低水平。中國國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英稱：“這幾天人民幣對美元匯率的變化，主要受到國際金融市場走勢和市場供求多重因素的共同影響?！?/p>
同時，寧德時代延期披露財報、恒瑞醫(yī)藥等多家公司業(yè)績大幅下滑的集中披露等不利消息導(dǎo)致大盤股集體重挫，超千億市值股中，下跌數(shù)量占比超過八成，這也是三大指數(shù)跌幅擴大的重要原因。
多家券商最新策略觀點認(rèn)為，當(dāng)前市場情緒已回落至低點附近，市場悲觀預(yù)期已很大程度反映在股價中，指數(shù)中長期配置性價比凸顯。持續(xù)震蕩筑底的格局未改，需等待更為明確的拐點出現(xiàn)。
配置方面，多數(shù)券商仍持續(xù)看好三條主線：
1）低估值穩(wěn)增長；2）業(yè)績高景氣；3）疫后修復(fù)消費。
中信證券：市場情緒已回落至2018年以來低點附近，當(dāng)前指數(shù)中長期配置性價比凸顯
以成交擁擠程度的結(jié)構(gòu)特征判斷，近期資金流出主要來自游資和散戶，從估值、申贖和倉位判斷，機構(gòu)端資金調(diào)倉和減倉處于尾聲，市場情緒已回落至2018年以來低點附近。主要指數(shù)的動態(tài)市盈率也已回落至2010年以來25%分位以下，其中主要藍(lán)籌指數(shù)處于2018年以來10%分位以下，中國經(jīng)濟長期向好的基本面不會改變，當(dāng)前指數(shù)中長期配置性價比凸顯。
海通證券：目前處于政策底到業(yè)績底之間的布局期
①今年至今基金凈值跌幅已超過20%，之前出現(xiàn)這種現(xiàn)象的08、11、18年均是貨幣政策偏緊，而今年宏觀政策偏松，類似12、16年。②歷史上市場見底順序：高股息股>寬基指數(shù)>基金重倉股，基金重倉股近期跌幅更大，其中成長類股的估值已處于歷史偏低位。③借鑒歷史，政策底到業(yè)績底之間是布局期，目前處于此階段，先圍繞穩(wěn)增長主線，如金融地產(chǎn)、新基建(彈性更大)，逐步關(guān)注經(jīng)濟復(fù)蘇相關(guān)的消費。
國泰君安：市場進入尋底階段，配置價值有望逐步顯現(xiàn)
市場進入尋底階段，配置價值有望逐步顯現(xiàn)。投資風(fēng)格在低風(fēng)險特征的板塊，布局與穩(wěn)增長相關(guān)的周期和消費。
選股思路：低估值、有業(yè)績、業(yè)績確定的股票。行業(yè)推薦：1)持有實物資產(chǎn)并具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的方向：煤炭、化工資源品、二線央國企地產(chǎn)、銀行。2)政府支出主導(dǎo)的公共投資方向：建筑、電力電網(wǎng)、風(fēng)光電。3)困境反轉(zhuǎn)，核心關(guān)注供給側(cè)深度優(yōu)化：生豬、白酒與消費者服務(wù)，Q2關(guān)注消費類建材、鋼鐵投資機會的顯現(xiàn)。
中信建投：構(gòu)筑U型底，逢低布局
中期視角我們繼續(xù)維持A股正在構(gòu)筑U型底部區(qū)域的判斷。一方面，政策底、信用底或已大致確認(rèn)，后續(xù)盈利底也將在中期逐步完成另一方面，市場的估值、情緒指標(biāo)也已經(jīng)進入了市場的底部區(qū)域，后續(xù)雖然仍存在繼續(xù)下跌的可能，但就賠率而言空間已經(jīng)相對有限。因此，中期視角下雖然市場磨底過程可能會持續(xù)反復(fù)，但投資者也無需過分悲觀，應(yīng)耐心等待市場完成U型底的構(gòu)筑。
防守反擊：1)城商行、農(nóng)商行、水電股等高股息品種仍是底倉配置首選；2)疫情經(jīng)驗來看，食品加工等必選板塊在確診人數(shù)高峰期有超額收益，且盈利下行期其具有相對逆周期的盈利波動；3)紡織服裝是典型的必選消費板塊，同時近期人民幣貶值預(yù)期較強，短期內(nèi)攻守兼?zhèn)洹?/p>
逢低布局疫后修復(fù)和穩(wěn)增長加碼：1)疫后復(fù)蘇可在生產(chǎn)端和消費端同時局，生產(chǎn)端修復(fù)主要關(guān)注物流、汽車等，消費端修復(fù)，瞄準(zhǔn)估值合理且本輪修復(fù)速度更快、確定性更高的必選消費(農(nóng)產(chǎn)品加工、食品加工)+本地消費(港股餐飲、休閑食品、醫(yī)療服務(wù)、影視等)配置價值較高。2)地產(chǎn)仍處于政策持續(xù)發(fā)力但數(shù)據(jù)尚未回暖的結(jié)構(gòu)。預(yù)計在地產(chǎn)數(shù)據(jù)明確回暖之前市場對政策的期待仍將繼續(xù)。3)基建已經(jīng)明確發(fā)力，建材景氣上行有保障。
中金公司：A股情緒指標(biāo)“磨底”，尚需等待更為明確的拐點出現(xiàn)
我們認(rèn)為目前在政策、估值、資金、行為信號方面已經(jīng)部分顯現(xiàn)底部特征，基本面信號結(jié)合當(dāng)前的增長環(huán)境，可能尚需時間等待更為明確的拐點出現(xiàn)，我們依然維持目前市場處于“磨底”期的判斷，雖然短線市場可能仍有反復(fù)，但中長期來看機會逐步大于風(fēng)險，對于后市表現(xiàn)不必過于悲觀。結(jié)構(gòu)上，我們認(rèn)為低估值“穩(wěn)增長”領(lǐng)域仍具備一定配置價值，關(guān)注消費領(lǐng)域自下而上的擇股機會，制造成長風(fēng)格可能仍需靜待時機。
當(dāng)前關(guān)注三個方向：1)在市場“磨底”階段，估值相對低的穩(wěn)增長板塊可能在當(dāng)前宏觀環(huán)境下仍具備相對收益，如傳統(tǒng)基建、地產(chǎn)穩(wěn)需求相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈(地產(chǎn)、建材、建筑、家電、家居等。2)前期調(diào)整較多、估值不高、中長期前景仍明朗的中下游消費，自下而上擇股，包括家電、輕工家居、汽車及零部件、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥等。3)制造成長板塊包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導(dǎo)體等風(fēng)險已經(jīng)有所釋放，但轉(zhuǎn)機在于“滯脹”風(fēng)險、全球流動性和市場情緒因素能否邊際改善。
興業(yè)證券：市場悲觀預(yù)期已很大程度反映在股價中
近期人民幣匯率快速貶值再度驚擾市場。但從以下三個方面看，我們認(rèn)為其并非系統(tǒng)性風(fēng)險，更多是短期的情緒沖擊：1)外資并未遠(yuǎn)離反而仍在流入。2)國內(nèi)政策“以我為主”，人民幣貶值不構(gòu)成對貨幣寬松的制約。后續(xù)貨幣、信用政策仍有望進一步放松，為穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤提供強力支撐。3)隨著企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進、疫情對供應(yīng)鏈的沖擊逐步緩和，出口有望回升并繼續(xù)支撐人民幣需求，人民幣貶值壓力也將減弱。
多項指標(biāo)看，市場悲觀預(yù)期已很大程度反映在股價中。往后看，市場將從整體調(diào)整轉(zhuǎn)入結(jié)構(gòu)性分化。
招商證券：4月中下旬到5月上旬A股有可能會迎來上行周期的起點
我們認(rèn)為當(dāng)前積極信號正在出現(xiàn)，新增中長期社融增速超預(yù)期轉(zhuǎn)正、估值位置等均構(gòu)成了 A 股見底最重要的信號，部分地區(qū)疫情好轉(zhuǎn)、復(fù)產(chǎn)復(fù)工的正在進行、物流指數(shù)持續(xù)反彈，給穩(wěn)增長項目開工創(chuàng)造條件。而隨著新增社融加速改善，人民幣貶值帶來的出口增加效應(yīng)可能更加有利于經(jīng)濟改善預(yù)期，產(chǎn)業(yè)資本凈增持邊際上行也有助于市場穩(wěn)定。
總而言之，4 月中下旬到 5 月上旬 A 股有可能會迎來上行周期的起點，目前可能正處在底部區(qū)域，后續(xù)主線可關(guān)注新老基建加速開工、政策和需求以及人民幣貶值驅(qū)動的部分可選消費。
華安證券：降息預(yù)期落空無礙政策后續(xù)發(fā)力，震蕩筑底格局未改
3月經(jīng)濟數(shù)據(jù)全面走弱下LPR并未調(diào)降，降息預(yù)期落空與海外美聯(lián)儲加快收緊貨幣政策持續(xù)壓制A股。國內(nèi)貨幣政策延續(xù)克制，短期流動性合理充?；{(diào)預(yù)計短期內(nèi)不會改變，“穩(wěn)增長”政策有望在新老基建、促銷費、穩(wěn)地產(chǎn)方面進一步發(fā)力。針對市場對穩(wěn)增長政策的擔(dān)憂，預(yù)計在4月底中央政治局會議中將得到回應(yīng)，從而提振風(fēng)險偏好。因此，在震蕩筑底中建議繼續(xù)維持均衡配置，關(guān)注4月底中央政治局會議的投資線索。
粵開證券：A股仍處于磨底期，金融地產(chǎn)仍有空間
當(dāng)下市場處于盈利下行階段，而疫情的洶涌反復(fù)是當(dāng)前掣肘經(jīng)濟的主要原因。目前十年期國債收益率仍處于低位，徘徊在2.7%-2.8%之間，所謂拳頭不能打在棉花上，在疫情好轉(zhuǎn)之前，對于政策的實施也會有節(jié)奏。因此A股仍處于磨底期。
另外，當(dāng)下處于年報業(yè)績和季報預(yù)告業(yè)績披露的窗口期，疊加外圍因素(俄烏沖突、疫情反復(fù))帶來的影響，我們建議持續(xù)關(guān)注三條較為明確的主線：1)金融地產(chǎn)仍有空間。持續(xù)關(guān)注收益于政策邊際放松預(yù)期較強的低估值地產(chǎn)以及地產(chǎn)鏈條企穩(wěn)預(yù)期的銀行和新老基建。2)業(yè)績高景氣板塊。目前處于年報和1季報業(yè)績密集披露期，市場將重新回到對基本面的驗證。3)受益于剪刀差收窄下的消費板塊。長期看可關(guān)注疫情修復(fù)下需求提升帶來的食品飲料、家用電器、醫(yī)藥生物等消費板塊以及豬周期帶來的農(nóng)林牧漁等行業(yè)。
華西證券：持續(xù)震蕩磨底，價值藍(lán)籌占優(yōu)
震蕩磨底，藍(lán)籌價值占優(yōu)。4月以來，市場存量博弈特征明顯，在國內(nèi)外多重擾動因素下，投資者交易趨謹(jǐn)慎。海外層面，俄烏沖突加劇全球經(jīng)濟滯脹風(fēng)險，美聯(lián)儲加息預(yù)期再度提升，甚至浮現(xiàn)單次加息75個基點的預(yù)期國內(nèi)方面，疫情使得經(jīng)濟下行壓力進一步加大，部分企業(yè)尚未恢復(fù)正常生產(chǎn)。往后看，市場風(fēng)險偏好的回升需等待更多基本面和政策信號得到驗證，如疫情走勢、企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)進度及4月政治局會議定調(diào)等。在此之前，A股仍將以“震蕩磨底”為主。