駛離“深水區(qū)”
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編者按：本文來自微信公眾號 光子星球 （ID：TMTweb），作者：文燁豪，編輯：王潘，創(chuàng)業(yè)邦經授權轉載
9月21日，騰訊音樂娛樂集團（TME）以介紹形式成功于香港聯(lián)合交易有限公司主板上市，其A類普通股在港交所主板正式開始掛牌交易。
據悉，考慮到其充足的現(xiàn)金儲備，本次騰訊音樂采用介紹上市方式，不涉及新股發(fā)行與資金募集。而這也使之成為繼貝殼、蔚來汽車等企業(yè)之后，今年又一家通過介紹上市方式回歸港股的企業(yè)。
上市當日，騰訊音樂對外發(fā)布了一封行業(yè)公開信，坦言互聯(lián)網和音樂行業(yè)已進入了“深水區(qū)”，中國音樂行業(yè)亦面臨著時代之問。
在當下這個時間節(jié)點，騰訊音樂選擇二次上市回歸港股，到底是為了什么？而長遠來看，面對“時代之問”，作為國內在線音樂產業(yè)的頭號玩家的騰訊音樂，又會給予行業(yè)怎樣的解答？
二次上市背后的邏輯中概股退市“黑天鵝”的影響下，回歸國內資本市場，無疑是避險求穩(wěn)的最佳路徑。
業(yè)內人士表示，騰訊音樂之所以選擇以介紹上市的方式登陸港股，是因為其在資金的儲備及現(xiàn)金流的健康表現(xiàn)等方面一直保持穩(wěn)健有效的管理，無需借由上市再度融資。截至2022年6月30日，騰訊音樂持有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物、定期存款、短期投資為258億元，整體資金較為充裕。
由此可見，騰訊音樂回港是面對市場不確定性的主動發(fā)力，而這同時也流露出騰訊音樂對長期價值的追尋。
具體來看，于投資者而言，騰訊音樂回港在很大程度上消解了不確定性，使投資者在中概股普遍低迷的背景下重拾信心。此外，回港本身不僅能提供更多的交易地點選擇和更靈活的交易時間，介紹上市也排除了不必要的股權稀釋，從而保障了投資者的利益。
另一方面，由于市場屬性不同，美國資本市場往往對中概股企業(yè)的邏輯存在一定程度的誤解。相比之下，港股市場寬容程度更高，對國內企業(yè)也更為友好。因此，于騰訊音樂而言，回港意味著全新的市場語境，這既能為其吸引更多投資者，也更利于集團本身的長遠布局發(fā)展。
以首個掛牌交易日的市場表現(xiàn)來看，騰訊音樂收盤上漲1.22%；而CICC中金公司維持“買入”評級，中信證券和光大證券維持“增持”評級。顯然，回港上市的騰訊音樂，得到了市場以及眾多投資機構的肯定。而這背后，除了回港上市本身以外，更多在于騰訊音樂自身良好的局面。
騰訊音樂的答卷作為中國數(shù)字音樂最早的玩家之一，騰訊音樂的基本盤可謂相當穩(wěn)固。
根據艾瑞咨詢報告，騰訊音樂不僅是最早向中國用戶推出在線音樂服務、在線K歌服務的公司之一，亦是國內在線音樂訂閱模式的開拓者。而按照月活躍用戶數(shù)計算，騰訊音樂是中國最大的在線音樂娛樂平臺。
具備規(guī)模優(yōu)勢的騰訊音樂，自身亦延續(xù)著增長勢頭。招股書顯示，過去三年，騰訊音樂營收分別為254億元、292億元及312億元，呈逐年遞增態(tài)勢。
而根據其2022年第二季度財報，騰訊音樂在線音樂訂閱服務營收為21.1億元，同比增長17.6%，付費用戶8270萬人，同比增長24.9%，上升期同樣貫穿了自2019年第二季度以來的這三年間?？梢姡瑹o論是規(guī)模體量，還是營收、月活躍用戶等多維度數(shù)據，騰訊音樂均跑在行業(yè)前列。
不過，縱使騰訊音樂一直保持著優(yōu)勢地位，但隨著互聯(lián)網紅利的驟減以及流媒體領域的消費升級，現(xiàn)階段的在線音樂產業(yè)已然從“高速公路”逐步駛向了“深水區(qū)”。
新的局面，無疑對賽道內的玩家們提出了更深層次的考驗。在此背景下，玩家如何作答，將在很大程度上決定其在下半場競爭中所處的位置。面對考驗，騰訊音樂選擇了繼續(xù)深化“一體兩翼”戰(zhàn)略，將“內容”與“平臺”視為未來發(fā)力點。
眾所周知，內容是流媒體產業(yè)角力的關鍵。然而無論是影視行業(yè)、還是在線音樂行業(yè)，上中下游在“質”、“效”兩方面均存在提升空間。
可以看到，近些年騰訊音樂不僅一直在完善著原創(chuàng)內容制作扶持體系，亦扮演著“服務者”的角色。
今年上半年，騰訊音樂陸續(xù)推出了《尋聲萬物》、《My Girls》、《樂色斑斕》合輯等企劃，將音樂人們聚集在一起，用音樂講述故事。今年7月，騰訊音樂推出“TME制作人聯(lián)盟”，幫助國內外優(yōu)秀制作人創(chuàng)作高品質音樂，并面向音樂廠牌推出“TME音樂云圖”，為其提供數(shù)據BI服務。
而創(chuàng)作出好作品的音樂人們，也希望作品能被更多人看見。線下演出逐漸復蘇的局面下，騰訊音樂通過“開放麥舞臺”幫助音樂人們重回舞臺。而針對線上場景，其推出了“音樂人打歌季”企劃，集中宣推資源給予音樂人曝光。
除了內容制作與宣推，騰訊音樂亦積極探索著音樂變現(xiàn)渠道。與雪碧聯(lián)合打造的“夏日限定酷爽音樂廠牌”，集合了數(shù)十組新生代音樂人，完美地詮釋了音樂風格的多元化；而與北京現(xiàn)代合作的“時光金曲演唱會”，則邀請了周華健、老狼、張靚穎等大眾熟知的音樂人，為樂迷奉上了一曲曲回憶殺。
在此過程中，音樂與用戶間形成了良性互動，進而推動音樂內容商業(yè)化，讓音樂人能夠在藝術和商業(yè)之間取得平衡。而透過創(chuàng)作、宣推以及變現(xiàn)三個維度的發(fā)力，當下的騰訊音樂，已然構建出全鏈條化的內容能力，一站式助力內容制作，以此解決行業(yè)的內容心病。
隨著“耳朵經濟”的升級與向外延伸，消費市場亦對在線音樂平臺給予了更多期待。對此，騰訊音樂確立“聽、看、唱、玩”的平臺升級路線，持續(xù)進行產品功能升級與技術創(chuàng)新，為用戶提供更好的體驗。
以“聽”為例，音質無疑是用戶“聽感”最重要的維度，而騰訊音樂則一直走在音質升級的前列。今年7月，通過與杜比實驗室的合作，騰訊音樂旗下的QQ音樂，成為了國內首家支持杜比全景聲的音樂平臺。
最近，騰訊音樂人平臺也宣布支持發(fā)布“杜比全景聲”作品，成為了國內首家推出針對獨立音樂人的杜比音質發(fā)行的平臺。近期隨著iOS16的發(fā)布， QQ音樂和同屬騰訊音樂旗下的酷狗音樂也率先發(fā)布了適配的新功能，開發(fā)出“聽歌識曲”等鎖屏組件。
騰訊音樂的一體兩面互聯(lián)網語境中，騰訊音樂更多被視為在線音樂娛樂平臺，殊不知其也是國內音樂產業(yè)生態(tài)的核心服務者。
目前，音樂產業(yè)上下游，均遍布著騰訊音樂的服務足跡。上游方面，前述原創(chuàng)內容制作扶持體系只是騰訊音樂的冰山一角，水面之下的騰訊音樂，正通過前沿技術基底與完善的內容生態(tài)為行業(yè)提供全方位的服務。
以“啟明星音樂助手”為例，作為騰訊音樂推出的業(yè)內首個面向音樂創(chuàng)作者開放的一站式音樂制作服務平臺，其圍繞詞曲DEMO展開，不僅將前沿AI技術轉化為DEMO爆款潛力評估能力，亦通過PDM評分、副歌識別、流派識別等現(xiàn)有成熟的算法能力，幫助音樂創(chuàng)作者快速篩選定位，選取目標。
而下游方面，騰訊音樂依托自身資源及生態(tài)，以及對用戶群體喜好的掌握，將音樂產業(yè)伙伴、音樂人與在線音樂用戶群體緊密聯(lián)系在一起。
國內從來不缺乏原創(chuàng)音樂創(chuàng)作者，缺乏的只是供其展現(xiàn)的平臺，尤其是對難以享受到大眾流量的小眾流派創(chuàng)作者而言，呈現(xiàn)作品、展示自我的機會更是重要。而這恰恰是騰訊音樂現(xiàn)階段瞄準的領域。
以騰訊音樂人開放麥舞臺為例，其所提供的一場場線下演出，不僅給予了原創(chuàng)音樂人最需要的展現(xiàn)平臺，使長尾創(chuàng)作者也能享受到騰訊音樂內容生態(tài)所給予的流量紅利，騰訊音樂也邀請了諸如音樂自媒體、獨立音樂廠牌主理人等從業(yè)者作為“聯(lián)合推薦官"，共同發(fā)掘和推薦優(yōu)質原創(chuàng)音樂人。
此外，騰訊音樂亦將音樂產業(yè)的需求，同跨界伙伴資源相連接，進而更深層地挖掘音樂產業(yè)的內在價值。
客觀地說，騰訊音樂于在線音樂服務模式上的創(chuàng)新也好，前述切入產業(yè)上下游的嘗試也罷，既是冒險，亦是苦差事。畢竟當下的在線音樂市場仍處“深水區(qū)”，消費市場的需求亦時刻在發(fā)生著改變，巨大的不確定性之下，沒人能預判產業(yè)的走向與結局。
但倘若切換維度，那么所謂的不確定性也代表著無限可能。騰訊音樂所堅持的種種難而正確的事，則是在創(chuàng)造著可能性。于行業(yè)而言，“深水區(qū)”就像一場漫長的馬拉松，只要堅持長跑，等待量變積累為質變，那駛離“深水區(qū)”的那一天早晚會到來。