黃海表示，今年以來(lái)A股市場(chǎng)大幅調(diào)整，很大程度上反映了宏觀經(jīng)濟(jì)面臨需求和預(yù)期雙弱的態(tài)勢(shì)，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)和國(guó)內(nèi)疫情的爆發(fā)更是加深了市場(chǎng)對(duì)滯脹風(fēng)險(xiǎn)的焦慮。國(guó)家在兩會(huì)期間提出了5.5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，隨后金融委維穩(wěn)的表態(tài)都提振了市場(chǎng)的信心。我們認(rèn)為各樣的困難終將過(guò)去，歷史上更嚴(yán)峻的局面也很難改變中國(guó)股市長(zhǎng)期向好的現(xiàn)實(shí)。即使目前市場(chǎng)在困境下依然反復(fù)尋底，我們還是堅(jiān)信滬指3000點(diǎn)附近會(huì)是資本市場(chǎng)長(zhǎng)期堅(jiān)實(shí)的底部區(qū)域。 一季度我們還是堅(jiān)守在價(jià)值股之中，并且適度調(diào)整了結(jié)構(gòu)；隨著許多優(yōu)勢(shì)企業(yè)股價(jià)的回落，市場(chǎng)上結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)將更加凸顯，我們也將本著審慎的態(tài)度把握此類企業(yè)中長(zhǎng)期的買點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品凈值的穩(wěn)健增值。
重倉(cāng)地產(chǎn)和煤炭
4月14日，黃海管理的萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略、萬(wàn)家新利、萬(wàn)家精選3只基金齊齊創(chuàng)下自成立以來(lái)的凈值新高。雖然本周以來(lái)上述3只基金凈值有所回撤，但仍維持在20%上方，而萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略也憑借年內(nèi)30.45%的收益率仍是今年以來(lái)收益最高的主動(dòng)權(quán)益類基金。
從投資風(fēng)格上看，黃海偏好大盤股，且持股較為集中，萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略前十大重倉(cāng)股所占基金資產(chǎn)凈值比超過(guò)75%，且長(zhǎng)期維持高倉(cāng)位運(yùn)作，權(quán)益投資比例超過(guò)86%。
黃海是一位堅(jiān)守地產(chǎn)板塊的基金經(jīng)理，從定期報(bào)告持倉(cāng)來(lái)看，近年來(lái)持倉(cāng)一直以地產(chǎn)為主，且自去年下半年開始加倉(cāng)煤炭股。
截至2021年末，萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略的前五大重倉(cāng)股分別為金地集團(tuán)、保利發(fā)展、萬(wàn)科A、招商蛇口、新城控股，此外，該基金還重倉(cāng)了晉控煤業(yè)、平煤股份等多只煤炭股。而從本次披露的一季報(bào)中來(lái)看，黃海提升了煤炭股的倉(cāng)位比例，同時(shí)地產(chǎn)股的倉(cāng)位比例則有所降低。
黃海表示，一季度我們還是堅(jiān)守在價(jià)值股之中，并且適度調(diào)整了結(jié)構(gòu)；隨著許多優(yōu)勢(shì)企業(yè)股價(jià)的回落，市場(chǎng)上結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)將更加凸顯，我們也將本著審慎的態(tài)度把握此類企業(yè)中長(zhǎng)期的買點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品凈值的穩(wěn)健增值。
可以說(shuō)，重倉(cāng)地產(chǎn)和能源資源股是今年創(chuàng)新高基金的兩大殺手锏，展望后市，這兩大方向的行情是否還能延續(xù)？
煤炭方面，申銀萬(wàn)國(guó)證券提到，全球煤炭供給缺乏彈性，供需格局偏緊。當(dāng)前國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)能進(jìn)入收縮期，“碳中和”下煤炭產(chǎn)能加速退出，同時(shí)新刑法修正案壓制煤礦超產(chǎn)，即便部分核增產(chǎn)能釋放仍難改中期3-5年供給緊張狀態(tài)；而進(jìn)口端，與中國(guó)相關(guān)國(guó)際主要煤炭生產(chǎn)主體產(chǎn)量整體大幅下滑，進(jìn)口無(wú)法彌補(bǔ)該缺口，且我們面臨全球煤炭供給緊缺局面，預(yù)計(jì)2022-2025年國(guó)內(nèi)供給缺口逐年擴(kuò)大。
信達(dá)證券表示，未來(lái)2-3個(gè)月，隨著南方各地進(jìn)入迎峰度夏階段，煤炭保供將仍然面臨巨大壓力，現(xiàn)階段行業(yè)基本面、政策底層邏輯與直接效果均利好板塊估值修復(fù)提升，再考慮今年上半年業(yè)績(jī)高增的確定性，當(dāng)前是逢低配置煤炭板塊最好的階段。
而針對(duì)地產(chǎn)板塊，有基金經(jīng)理直言去年下半年即開始對(duì)地產(chǎn)板塊的研究，回溯年報(bào)，公募基金也正是在去年三四季度、市場(chǎng)上最為悲觀之際果斷加倉(cāng)地產(chǎn)個(gè)股，匯豐晉信基金經(jīng)理陸彬、興證全球童蘭、董理和謝治宇以及工銀瑞信趙蓓不約而同地大舉買入龍頭股萬(wàn)科A、保利發(fā)展等。
展望后市，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為超半數(shù)的高杠桿企業(yè)將經(jīng)歷去杠桿的過(guò)程，資產(chǎn)規(guī)模要持續(xù)縮減。大浪淘沙，留出的市場(chǎng)份額會(huì)給最優(yōu)秀的央企、國(guó)企和民企逐步承接過(guò)來(lái)。
而萬(wàn)家基金更表示繼續(xù)看好地產(chǎn)板塊的配置機(jī)會(huì)，未來(lái)將重點(diǎn)關(guān)注信用風(fēng)險(xiǎn)較低、融資渠道暢通、安全性較高的龍頭房企；財(cái)報(bào)安全性高、現(xiàn)金流較為穩(wěn)定的區(qū)域性國(guó)企或區(qū)域龍頭民企；積極布局“地產(chǎn)+”業(yè)務(wù)，價(jià)值有待重估的房企；當(dāng)前收入確定較強(qiáng)、集中度加速提升，同時(shí)關(guān)聯(lián)房企近期信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋，彈性反轉(zhuǎn)的地產(chǎn)后周期物業(yè)板塊。