事件概述:
3 月16-17 日，工信部、發(fā)改委以及市場(chǎng)監(jiān)管總局相關(guān)部門組織召開鋰行業(yè)運(yùn)行座談會(huì)、動(dòng)力電池上游材料漲價(jià)問題座談會(huì)，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)、中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)、中國汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟等行業(yè)組織，以及鋰資源開發(fā)、鋰鹽生產(chǎn)、正極材料、動(dòng)力電池等產(chǎn)業(yè)鏈上下游重點(diǎn)企業(yè)有關(guān)負(fù)責(zé)人參會(huì)。
分析與判斷：
多部門聯(lián)合召開鋰行業(yè)運(yùn)行問題座談會(huì)，共同商討行業(yè)資源保障問題。
3 月16-17 日，工信部、發(fā)改委以及市場(chǎng)監(jiān)管總局相關(guān)部門組織召開鋰行業(yè)運(yùn)行座談會(huì)、動(dòng)力電池上游材料漲價(jià)問題座談會(huì)，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)、中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)、中國汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟等行業(yè)組織，以及鋰資源開發(fā)、鋰鹽生產(chǎn)、正極材料、動(dòng)力電池等產(chǎn)業(yè)鏈上下游重點(diǎn)企業(yè)有關(guān)負(fù)責(zé)人參會(huì)。會(huì)議聽取了重點(diǎn)企業(yè)生產(chǎn)、擴(kuò)產(chǎn)和銷售情況，分析了當(dāng)前資源開發(fā)和擴(kuò)大生產(chǎn)供給方面面臨的瓶頸問題，針對(duì)近期出現(xiàn)的鋰資源及鋰鹽產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲問題，圍繞鋰鹽產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制、生產(chǎn)消費(fèi)情況、動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)受影響情況、保供穩(wěn)價(jià)政策措施等進(jìn)行了充分交流。會(huì)議要求，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)要加強(qiáng)供需對(duì)接，協(xié)力形成長期、穩(wěn)定的戰(zhàn)略協(xié)作關(guān)系，共同引導(dǎo)鋰鹽價(jià)格理性回歸，加大力度保障市場(chǎng)供應(yīng)，更好支撐我國新能源汽車等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。
鋰資源對(duì)外依存度近八成，不解決資源保障能力，控價(jià)能力就無從談起。
工信部并非首次就鋰資源保供問題表明觀點(diǎn)，早在2021 年9月16 日，工信部副部長辛國斌在海南省?？谑姓匍_的“第三屆世界新能源汽車大會(huì)（WNEVC 2021）”視頻發(fā)言時(shí)就表示，電動(dòng)車關(guān)鍵部件動(dòng)力電池面臨鋰鈷鎳等礦產(chǎn)資源保障和價(jià)格上漲壓力，工信部將加強(qiáng)工作統(tǒng)籌協(xié)同，提高鋰、鈷、鎳等關(guān)鍵資源保障能力，滿足快速增長的市場(chǎng)需要。2021 年9 月至今，鋰鹽價(jià)格持續(xù)上漲，我們絕不能說這是國家政策未給與充分關(guān)注，相反國家主管部門一直非常重視這個(gè)問題。但全球經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化運(yùn)行之下，價(jià)格是由供需結(jié)構(gòu)決定的，疊加疫情及通脹背景，尤其是鋰鹽上游原材料對(duì)外依存度近八成，價(jià)格并非如我們所愿可控。要保障我國新能源汽車全球競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵原材料的供給及價(jià)格合理，做到標(biāo)本兼治一勞永逸，急需要推進(jìn)的是保障我國的鋰資源供給，加快開發(fā)國內(nèi)鋰資源，否則很有可能下輪經(jīng)濟(jì)周期我們還會(huì)遭遇同樣局面。
青海江西已經(jīng)做到了資源能開則開，急缺的四川鋰輝石資源確需國家政策推進(jìn)。
從我國鋰資源分布來看，我國80%以上鋰資源賦存于鹽湖中，分布在青海、西藏等省份，鋰云母資源集中于江西，當(dāng)下青海的鹽湖資源、江西的鋰云母資源正在加快開發(fā)進(jìn)度，可以說是做到了能開則開，這部分資源屬于市場(chǎng)化推動(dòng)，也無需國家政策加持，相反可能需要國家相關(guān)部門監(jiān)管好開發(fā)過程中的環(huán)境保護(hù)問題。而對(duì)于我國幾乎完全對(duì)外依存的鋰輝石資源，雜質(zhì)少、含鋰品位高，是高端電池不可或缺的原材料，雖說鹽湖云母在加速開發(fā)，但無法取代鋰輝石的地位。我國鋰輝石資源大多分布于川西藏族地區(qū)，截至2019 年，已探明氧化鋰資源量463.31 萬噸，折合金屬鋰215.22 萬噸，約占全國硬巖型鋰礦的80%，其中甲基卡總體預(yù)測(cè)遠(yuǎn)景資源量500 萬噸，超過了澳大利亞的Greenbushes，是全球最大鋰輝石礦。但由于缺乏統(tǒng)籌管理和科學(xué)規(guī)劃，礦山基礎(chǔ)建設(shè)薄弱，導(dǎo)致優(yōu)勢(shì)鋰礦開發(fā)利用緩慢，高度依靠進(jìn)口，這部分資源確需中央政策加持，才能加快開發(fā)進(jìn)度，為我國的新能源產(chǎn)業(yè)保駕護(hù)航。
各國都在收緊鋰資源出口政策，我們不能單單看到漲價(jià)，得看到背后的危機(jī)。
本周五美國能源部長詹妮弗·格蘭霍姆和參議員喬·曼欽將共同宣布一項(xiàng)在美國開發(fā)鋰電池的計(jì)劃，幫助阿巴拉契亞地區(qū)擺脫煤炭經(jīng)濟(jì)，曼欽來自煤炭州，是煤炭行業(yè)的長期擁護(hù)者，他一直是拜登氣候經(jīng)濟(jì)議程推進(jìn)的反對(duì)者。但其最近發(fā)表聲明稱，行業(yè)跟蹤：基建產(chǎn)業(yè)鏈核心數(shù)據(jù)跟蹤行業(yè)跟蹤：基建產(chǎn)業(yè)鏈核心數(shù)據(jù)跟蹤擔(dān)心美國在鋰離子電池供應(yīng)鏈的關(guān)鍵部分對(duì)中國和其他國家的依賴，威脅美國的能源安全，將與國家密切合作，推動(dòng)電池供應(yīng)鏈的美國本土化，態(tài)度轉(zhuǎn)變不可謂不大。澳洲政府將在5 月21 日舉行聯(lián)邦選舉，莫里森于3 月16 日在鋰精礦主產(chǎn)區(qū)西澳大利亞州競(jìng)選時(shí)表示，將利用澳洲先進(jìn)制造業(yè)倡議幫助本土礦企延伸產(chǎn)業(yè)鏈，解決中國主導(dǎo)關(guān)鍵礦產(chǎn)和金屬地位問題，幫助澳洲占領(lǐng)全球供應(yīng)鏈的更多部分。加拿大安大略省省長道格福特3 月16 日公布了一項(xiàng)“關(guān)鍵礦產(chǎn)”戰(zhàn)略計(jì)劃，關(guān)鍵礦物包括鎳、鈷、鋰和鉑，該計(jì)劃設(shè)想到 2030 年，安大略省的汽車制造商每年將生產(chǎn)40 萬輛電動(dòng)和混合動(dòng)力汽車，由該省制造的電池提供動(dòng)力，使用安大略省提取和加工的礦物。安大略省靠近密歇根州和俄亥俄州的美國汽車制造商，通用汽車公司 （GM.N）、福特汽車公司 （F.N） 、本田和 Stellantis NV（STLA.MI） 都宣布了在那里生產(chǎn)電動(dòng)汽車的計(jì)劃，加拿大政府和安大略省政府還為企業(yè)提供資金補(bǔ)助。新能源汽車產(chǎn)業(yè)是各國競(jìng)相布局的核心新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，全球競(jìng)爭(zhēng)號(hào)角也才剛剛吹響，對(duì)于上游資源的競(jìng)爭(zhēng)剛剛起步，當(dāng)下上游鋰資源的漲價(jià)問題只是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)問題，但未來的上游資源能否安全保障問題，是更值得關(guān)注的國家能源安全問題。
鋰鹽價(jià)格Q2-7/8 月份看平或小幅回調(diào)由行業(yè)供需決定，鋰鹽并不具備價(jià)格回落的基本面，繼續(xù)看好。
Q2-7/8 月份，下游采購淡季，供給每個(gè)季度環(huán)比增加2 萬噸LCE 左右，Q2 主要靠青海復(fù)產(chǎn)、國內(nèi)硬巖礦鋰鹽加工廠檢修結(jié)束恢復(fù)正常生產(chǎn)以及wodjina Q2 復(fù)產(chǎn)帶來的增量，Q3 主要靠SQM 擴(kuò)產(chǎn)等項(xiàng)目帶來的增長，Q2-7/8 月份會(huì)是2022 年相對(duì)而言價(jià)格較穩(wěn)定的時(shí)間，價(jià)格大概率持平或小幅回落，這是由市 場(chǎng)供需決定的。Q2-7/8 月份歷史上就是采購的一個(gè)淡季，我們預(yù)期的走勢(shì)，前提是下游采購習(xí)慣沒有改變，不再發(fā)生類似2022Q1 的補(bǔ)貨，只維持低庫存生產(chǎn)。至于鋰鹽價(jià)格能否大幅回落，我們認(rèn)為概率極低。中國在產(chǎn)鋰鹽中，65%的成本取決于澳洲鋰精礦價(jià)格，眼下3 月中旬已經(jīng)到了國內(nèi)鋰鹽廠與澳洲談判Q2 鋰精礦長協(xié)包銷價(jià)的時(shí)間，普氏能源目前評(píng)估的澳洲精礦離岸價(jià)為5000 美元/噸，澳洲精礦漲幅會(huì)滯后一個(gè)季度，但絕對(duì)會(huì)跟漲。鋰鹽廠成本進(jìn)一步抬漲，在全年供給緊張的情況下，鋰鹽價(jià)格不具備回落的基本面，預(yù)計(jì)在澳洲鋰精礦價(jià)格繼續(xù)上漲的背景下，將支撐鋰鹽價(jià)格在高位維穩(wěn)。2023 年新增供給方面，全球除了老項(xiàng)目的改擴(kuò)建帶來的較確定增長外，非洲礦山及宜春開發(fā)進(jìn)度，這兩部分是2023 年供給增量的彈性部分，目前看不清楚，現(xiàn)在預(yù)期2023H2 走勢(shì)時(shí)間尚早，我們認(rèn)為2022Q4-2023Q1 不排除再次迎來旺季備貨期的價(jià)格高峰。
投資建議：
鋰作為未來很長一段時(shí)間電動(dòng)車蓬勃發(fā)展所必需的上游原材料，各國紛紛將鋰資源調(diào)為國家戰(zhàn)略資源，這意味著海外收購不僅受此前地緣政治影響，還將受到各國未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展顧慮影響，海外鋰資源收購變得比之前困難，同時(shí)也影響這全球中短期鋰資源產(chǎn)量釋放速度，鋰鹽價(jià)格或?qū)⒅辽倬S持2 年高位，才能激勵(lì)及加速全球資源開發(fā)進(jìn)程。截至2022 年3 月18 日，電碳價(jià)格已經(jīng)達(dá)到51.75 萬元，預(yù)計(jì)后市隨著3 月青海鹽湖端產(chǎn)能釋放，價(jià)格將看平或小幅回落，不具備大幅回落的基本面，2022Q4-2023Q1 不排除再次迎來旺季備貨期的價(jià)格高峰。上游資源有保障且有資源增量的一體化企業(yè)，將享受2022 年全年鋰鹽高價(jià)下的利潤彈性。推薦關(guān)注正在建設(shè)李家溝鋰輝石礦采選項(xiàng)目，未來將攜手大股東川能投整合開發(fā)甘孜、阿壩州鋰礦資源的【川能動(dòng)力】，受益標(biāo)的包括格林布什礦山未來5 年一直在增產(chǎn)且可以通過代工實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量放量的【天齊鋰業(yè)】，正在推進(jìn)鴛鴦壩250 萬噸/年鋰礦精選項(xiàng)目的【融捷股份】，鋰云母資源儲(chǔ)量豐富，正在辦理茜坑鋰云母礦探轉(zhuǎn)采的【江特電機(jī)】。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1）鋰精礦開發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；
3）鋰鹽供需明顯改善，鋰鹽價(jià)格快速回落
4）澳洲鋰精礦供應(yīng)產(chǎn)能快速擴(kuò)張。