每經研究員 朱成祥
近日，一批光伏企業(yè)陸續(xù)披露了2022年前三季度業(yè)績預告，天合光能預計前三季度實現凈利20.33億元~24.85億元，增長幅度為75.85%~114.92%;隆基綠能預計前三季度實現歸母凈利潤106億元~112億元，同比增長40%~48%;通威股份(600438)更是預計前三季度實現凈利潤214億元至218億元，增長幅度為2.6倍至2.67倍。
不難看出，這是“擁硅為王”的時代。307元/千克，近期，硅料價格沖上十年新高。
國內硅料產量、市占率第一的通威股份業(yè)績預告，也說明了硅料價格上漲給企業(yè)帶來的正向影響。不過，從已披露的光伏下游企業(yè)業(yè)績看，他們的日子并不像盛傳的苦苦煎熬，倒更像是一榮俱榮。
光伏的時代大潮，又猛又急。誰又曾想到，兩年前的硅料市場，硅料價格正處于十年低谷;如今風頭正勁的硅料廠商，又曾遭遇怎樣的困境。
此時此刻的硅料價格高企，或許正是彼時價格低谷期價格信號“結的果”。未來的硅料價格走勢，仍將在新一輪供需博弈中走向新的均衡點。
時光：硅料廠商“十年飲冰”
將時間撥回到2020年2月，彼時，恐怕沒人會想到硅料價格能站上每千克超過300元的高位。彼時，突如其來的新冠肺炎疫情使得光伏企業(yè)普遍受到嚴重影響，產業(yè)上游的多晶硅價格一路下滑。
wind數據顯示，2019年12月，國內硅料價格報73元/千克。到了2020年4月，硅料價格已一路下滑至63元/千克，5月進一步下滑至58元/千克。
要知道，這還是在硅料價格已經連續(xù)下滑兩年的背景下發(fā)生的。2018年1月，硅料價格站上階段性高位，觸及155元/千克，其后一路下滑。從155元/千克至73元/千克，硅料價格兩年腰斬。
而若從2011年硅料價格從400元/千克高位一路下滑算起，硅料廠商可謂“十年飲冰”。
2011年7月開始下行以來，至2022年7月國產硅料價格走出一條V形線，11年過去，還未達到當時的價格水平
圖片來源：每經記者 劉國梅 制圖
2012年，歐美對中國光伏企業(yè)采取的“雙反”政策，讓中國光伏行業(yè)陷入了前所未有的低谷。硅料價格一路下跌，讓豪賭硅料的巨頭們看不到未來。2019年，江蘇康博、寧夏東夢、內蒙古盾安停產，洛陽中硅大幅減產。
“當多晶硅跌到4萬元一噸的時候，多少企業(yè)虧得連底褲都沒了，離場是必然的選擇。”一位賽維中層曾向《每日經濟新聞》記者表示。
而對那些沒有離場，堅守在硅料行業(yè)的企業(yè)來說，這既是危也是機，就看能不能扛過去。
據CPIA、中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會統(tǒng)計，2017年~2019年，中國多晶硅生產企業(yè)主要為江蘇中能(保利協(xié)鑫旗下)、四川永祥(通威股份旗下)、新特能源(特變電工(600089)旗下)、新疆大全(大全能源旗下)、東方希望、亞洲硅業(yè)、內蒙古盾安、洛陽中硅等。
值得注意的是，如今炙手可熱的硅料上市公司如通威股份、特變電工、大全能源，一大共同點都是逆勢擴張。
2017年，四川永祥、新特能源、新疆大全多晶硅產量分別為1.6萬噸、2.9萬噸和2萬噸，與0.8萬噸的內蒙古盾安、1.8萬噸的洛陽中硅差距不大。到了2019年底，四川永祥多晶硅產能已增至8萬噸，新特能源、新疆大全也分別增至7.1萬噸和7萬噸。而內蒙古盾安、洛陽中硅則漸漸淡出市場。
2020年4月、5月，國內硅料價格連續(xù)下滑。在那之前的2020年3月，通威股份股價單月下跌30.31%。沒有價格支持、沒有補貼，甚至在資本市場也承受重壓。這充分說明，“擁硅為王”的時代，不是誰都能夠輕易抓住的。耐不住價格谷底刺骨的寒冬，就不會收獲產能、價格“雙擊”的豐收喜悅。
中國光伏行業(yè)歷經20余年發(fā)展，幾經起伏，有人退場，有人堅守
圖片來源：每經記者 劉國梅 制圖
盡管價格低谷十分漫長，仍阻擋不了通威股份、大全能源等廠商的產能擴張熱情。特別是通威股份，逆周期擴張勢頭之猛令人側目。
2020年2月，通威股份推出巨量擴產計劃，其發(fā)布的《高純晶硅和太陽能(000591)電池業(yè)務2020-2023年發(fā)展規(guī)劃》中提到，高純晶硅業(yè)務累計產能目標為：2020年8萬噸、2021年11.5-15萬噸、2022年15-22萬噸、2023年23-29萬噸。
需要注意的是，2019年，國內多晶硅產量僅為34.2萬噸。2020年以來，通威股份在疫情之下拋出如此巨量產能，底氣何來?
逆周期擴張不僅需要勇氣，還需要技術。在殘酷的價格競爭之下，只有把成本控制到極限，才能保持足夠的利潤。否則，高成本的逆周期擴張，無異于自殺。“很多人認為我們抓住了一些機會。事實上，這是我們做好了準備，并在技術上攻克的結果。”針對逆勢擴張，通威集團董事局主席劉漢元曾表示。
產能：是價格的“定海神針”
一般而言，大部分企業(yè)會跟隨市場價格而行動。價格上漲信號發(fā)出后，企業(yè)擴張產能，在新的供需條件下形成新的均衡點。但總有一些企業(yè)逆風而行，在價格下行期逆勢擴張產能。
不過，并非所有“逆風飛揚”的企業(yè)都能收獲產能擴張的好處，逆市場環(huán)境而行，很可能在逆風中被淘汰。這不僅是對企業(yè)運營管理、技術開發(fā)、市場營銷等多方面的考驗，很大程度上還取決于企業(yè)高級管理人員對未來市場發(fā)展情況的判斷。
你若不是“老鷹”，選擇逆風飛揚只會被折斷翅膀。
硅料企業(yè)中最堅韌的，當屬通威股份。2017年，通威股份旗下四川永祥多晶硅產量不足2萬噸。對比彼時已是“龐然大物”的保利協(xié)鑫，通威股份的崛起之路并不容易。
2022年4月，通威股份表示，公司高純晶硅產能已達18萬噸。目前，通威股份在建項目產能合計17萬噸，其中包頭二期5萬噸項目，預計2022年投產;樂山三期12萬噸項目，預計2023年投產。屆時，公司產能規(guī)模將達到35萬噸。
表面看，通威股份等硅料廠商如今賺得盤滿缽滿，所謂“上游賺、中下游慘”。但從供需角度考慮，對光伏中下游廠商而言，正是諸如通威股份等硅料廠商的產能擴張，才是穩(wěn)定硅料價格的“定海神針”。
站在2020年年中的時間點，誰曾想到2021年光伏行業(yè)會大爆發(fā)。到了2022年，國際方面，受俄烏沖突影響，歐洲光伏裝機量需求劇增;國內方面，國家發(fā)改委、國家能源局等9部門聯合印發(fā)《“十四五”可再生能源發(fā)展規(guī)劃》，明確能源消費結構轉型力度更大，進程將更快，推動能源革命縱深發(fā)展。中國光伏行業(yè)協(xié)會預測，2022年全年光伏發(fā)電新增裝機有望實現85GW~100GW。下游旺盛的需求，是上游硅料價格走高的根本動力。
始于2021年的本輪硅料價格上漲，是多種因素綜合影響的結果。“雙碳”戰(zhàn)略、能源結構轉型為行業(yè)發(fā)展指明了方向。到了2022年受國內外疊加因素影響，光伏行業(yè)發(fā)電新增裝機規(guī)模不斷擴大。下游旺盛的需求，是上游硅料價格走高的根本動力。
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實際上，通威股份在2020年2月規(guī)劃產能，待至2021年底、2022年初，第一波產能已經開始釋放。而如大全能源等，到2021年底才開始籌劃定增、規(guī)劃大規(guī)模產能。
2021年11月，通威股份通過投資者互動平臺回應稱，公司樂山二期高純晶硅項目已于2021年11月2日投產;2022年1月，公司再次宣布，云南保山一期高純晶硅項目已建成投產，目前產能處于爬坡階段。公司目前投產項目中，權益產能接近15萬噸。
或許是在通威股份產能釋放的影響下，國內硅料價格一度回調。2021年11月，國內硅料價格為272元/千克，到了2021年12月，國內硅料價格降至235元/千克。
可誰曾想到，2022年開年，俄烏沖突影響下，歐洲光伏裝機量需求劇增。新的市場增量促使硅料價格再度上升，直至超過300元/千克。
因此，從供需角度看，通威股份這一波產能釋放，本可成為當下穩(wěn)定硅料價格的“頂梁柱”。只是，歐洲市場需求的大增干擾了這一切。歐洲的需求，加劇了供需的不平衡。只有新的有效產能補足，價格的拐點方能再一次出現。
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另外，目前居高不下的硅料價格，與當前火爆的光伏市場也有關系，供需關系才是價格的決定因素。
中國有色金屬行業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會專家委副主任呂錦標接受《每日經濟新聞》記者采訪時認為，光伏終端市場前景向好，大家都會去搶生意，首先想到的就是硅料，如果沒有原材料，什么生意都做不好。
“因此才會出現大企業(yè)都長單鎖量，目前市場上90%的量都是長單，因此市場上的散單是非常有限的，長期供不應求，把硅料的價格也就推上去了，最后又傳導給了長單的價格上漲。”呂錦標認為，目前國內外光伏行業(yè)的市場都比較好，大家對產品價格的接受度比較高，并且整個供應鏈的價格都在上漲，物流和各種成本在加大，但是終端大家都能接受的話，整個市場還是會放大。
集邦咨詢認為，2022年10月硅料訂單大多已簽定完畢，雖然硅料市場整體供應明顯增加，但下游拿貨積極，硅料仍處于無庫存狀態(tài)，價格依舊堅挺。當下，新疆、內蒙古疫情形勢嚴峻，雖未影響企業(yè)正常生產，但硅料的運輸時間延后，限制硅料的實際供應量;新玩家產能釋放進度低于預期，此外，硅片價格維持高位，弱化硅料降價訴求。
“近日，有關部門約談相關企業(yè)嘗試干預硅料市場價格，預計月末洽談11月硅料訂單時，硅料價格或將有所調整，預計10月硅料價格仍將保持高位。”
趨勢：垂直一體化
“碳達峰”“碳中和”背景+光伏平價上網，國內外需求蓬勃增長。與之伴隨的是，行業(yè)新趨勢逐漸清晰，一體化風潮再起，光伏龍頭都在強化打通產業(yè)鏈。隆基綠能、天合光能、阿特斯、東方日升(300118)等下游組件廠商紛紛開始推動“垂直一體化”。曾經的光伏行業(yè)，硅料、硅片、電池片、組件廠商“各據一方”，未來，專業(yè)化分工的態(tài)勢或將一去不復返。
實際上，上下游聯合并非新鮮事。在專業(yè)化分工時代，“通威-隆基”聯盟無疑是其中最突出的代表。從2017年開始，通威股份就與隆基綠能建立了合作。
通威股份是硅料、電池片龍頭，隆基綠能是硅片、組件龍頭，兩家公司互補性極強。通威股份與隆基公司先后通過成立合資公司、相互持股旗下公司、簽訂優(yōu)先采購產能協(xié)議等方式進行了日益加深的關系綁定。此后，兩者紛紛在擴產的道路上攜手前行，彼此成就。
不過，2022年5月20日，隆基綠能成立鄂爾多斯(600295)市隆基硅材料有限公司，此舉或預示著隆基綠能“垂直一體化”力度加大。
過去十年，在龍頭企業(yè)帶動下，光伏行業(yè)持續(xù)降本增效，成本下行也帶來需求向上
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當下的市場是“擁硅為王”，未來的市場可能是“垂直一體化為王”。組件企業(yè)在進軍硅料，硅料龍頭通威股份也在進軍組件。此舉可以將通威股份旗下硅料、電池片業(yè)務打通，并通過組件業(yè)務，直接接觸終端光伏電池客戶。今年9月29日，通威股份在江蘇鹽城舉行了高效光伏組件制造基地項目簽約活動。
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從成本角度看，通威股份自產硅料，成本方面具有優(yōu)勢;從技術角度看，通威股份在N型電池片領域，TOPCon、HJT和IBC均有豐富的技術積累，無論未來哪種N型組件占據主流，通威股份都不會缺席。
基于行業(yè)本身發(fā)展的現實和趨勢，有能力的玩家都已經下場，“黃金時代”已啟航，下一個十年誰主沉浮?
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